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研报:广发证券:太平鸟:品牌调整到位 公司业绩有望继续增长
发布时间:2018年05月15日 11:10:46

(电子商务研究中心讯)公司是多品牌品类、竞争力强的休闲服饰集团,2018Q1业绩高增长。
公司旗下有PEACEBIRD女装男装、乐町、MiniPeace、MaterialGirl五大品牌,公司在休闲服市场排第六。2011-2017年间,公司营收和归母净利润复合增速为26.50%和31.39%,发展势头良好。2018年Q1公司实现营收17.37亿元,同增14.49%,归母净利润1.33亿元,同增131.88%。
存货减值高峰已过,多措施管控存货风险。
公司在16-17年业绩增长相对缓慢,主要受到资产减值影响。目前公司售罄率改善、资产减值损失已回到正常、存货增速低于收入增速,存货和应收账款周转率趋向改善。公司通过对当季产品实施智能商品管理,对过季存货实施电商、奥特莱斯等渠道加速周转,控制存货风险。
品牌调整到位、渠道布局优异,股权激励增长目标有望达成。
品牌端,主品牌男女装同店恢复增长,实施TOC提升售罄率和折扣率初见成效,乐町已经完成联营转加盟。渠道端,公司在新兴渠道布局超前,电商联手天猫,购物中心联手各大商业地产集团,未来有望持续发力。
盈利预测与投资评级。
 预计公司18-20年公司线下同店和渠道均有增长,电商保持高增长。根据以上假设,我们预计公司18-20年EPS分别为1.35元/股、1.77元/股和2.25元/股,对应PE分别为23倍、17倍和14倍,低于利润增速,PEG小于1,维持公司“买入”评级。
风险提示。
公司所处行业面临国际品牌竞争,一旦竞争环境加剧,将对公司经营产生不利影响;公司虽然现阶段存货已经良性运转,但是存货余额仍然有19.61亿元,面临存货风险;公司面临流行趋势变化的风险。(来源:广发证券 文/糜韩杰 编选:电子商务研究中心)

今年是《电子商务法》实施的第一个315“国际消费者权益日”。为此,网经社旗下电子商务消费纠纷调解平台发起“‘律’动网购,我在行动!”的“3·15”主题活动,为期一月。通过报告发布、榜单评级、案例披露、投诉曝光、绿色通道、法律援助、消费预警、专题聚焦、滚动播报、全媒体矩阵和3000+注册媒体记者通报等多种形式,对网络消费维权难点、热点和相关平台点名鞭策。平台“绿色通道”入驻持续开放中,包括京东、苏宁易购、拼多多、唯品会、国美、网易考拉和严选、宝宝树美囤妈妈、蜜芽、贝贝、亚马逊中国、聚美优品、途虎养车、蘑菇街、美丽说、当当、绿森数码、丰趣海淘、有赞、云集、楚楚推、寺库、本来生活、i百联、返利网、美团点评、飞猪、阿卡索外教网、携程、去哪儿、艺龙、驴妈妈、同程旅游、分期乐在内的36家电商平台已抢先入驻。

股票名称/代码
$/总资产
$/营收
$/净利润
  • 阿里巴巴BABA.US
  • 1092亿
  • 385亿
  • 94.5亿
  • 京东JD.US
  • 282.6亿
  • 557.4亿
  • 7.7亿
  • 唯品会VIPS.US
  • 583.2亿
  • 112.2亿
  • 0.4亿
  • 宝尊电商BZUN.US
  • 4.60亿
  • 6.40亿
  • 0.3亿
  • 聚美优品JMEI.US
  • 7.60亿
  • 8.90亿
  • -0.06亿
  • 寺库SECO.US
  • 3.60亿
  • 5.80亿
  • 0.03亿