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曹磊:齐家网已在互联网家居行业形成闭环
发布时间:2018年06月20日 08:57:32

(电子商务研究中心讯)近日,电子商务研究中心主任曹磊在接受《选股宝》记者采访时表示:“齐家网是目前最早开始做家居电商的企业。近年来其业务转型也比较成功,由过去以信息服务为主的业务转变为电商交易平台。现阶段,齐家网已经在互联网家居行业中形成了自己的闭环。”

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以下为报道原文全文《捕猎独角兽第十七期 | 揭秘这只百度都青睐的独角兽:毛利率高+业务转型成功,赴港上市前夜,还抢先入驻一家A股公司》:

作为全国最大的互联网家装企业,齐家网目前正在二度冲击IPO,一旦成功,将成为名副其实的“互联网家装第一股”。

6月19日消息,齐家网计划在香港进行IPO,发现2.42亿股,每股招股价介乎6.8至9元,集资最多21.78亿元。

值得注意的是,当前齐家网所身处的互联网家装行业竞争越来越激烈,根据公开数据显示,目前市面上已有500至800名参与者。根据弗若斯特沙利文报告,按照GMV计算,2017年齐家网已成中国最大的互联网家装平台,拥有25.7%的市场份额。

而在《2017未来独角兽企业TOP150》中,齐家网领先其它互联网家装平台上榜,成为最具影响力和成长性的互联网家装品牌,是行业中名副其实的独角兽。

公司如果冲击港股成功,公司估值无疑将进一步大幅提升,成为真正意义上互联网家装行业的“超级独角兽”。

一、背靠百度冲击港股

追溯公司历史,齐家网成立于2005年,前身是上海团购网,而后逐渐转型为O2O互联网家装平台。

实际上,在互联网家装平台之外,齐家网的业务范围还涉及自营家装业务领域。齐家网店自营家装业务分为3个子定位不同的子品牌。其中,博若森专注于个人消费者,而居美专注于为住宅开发商、酒店及服务式公寓提供家装服务。典尚则瞄准了三、四线小城市的互联网家装市场。

根据齐家网的招股说明书显示,截至2018年3月,齐家网拥有5020万名月独立访客,生态体系包括6680家装修公司,覆盖全国250多个城市。

而在经历了一段时间快速发展,抢占到了足够的市场份额之后,公司开始将目光转向资本市场。

公开资料显示,2018年4月11日,齐家网向港交所递交了IPO申请。两个月后,6月19日消息称,齐家网计划在香港进行IPO,发现2.42亿股,每股招股价介乎6.8至9元,集资最多21.78亿元。该股将于短时间内公开招股,6月27日定价,7月5日开始交易。

值得注意的是,根据外媒报道,此次齐家网港股发行同样引入了基石投资者。基石投资者认购部分相当于基础发行量的14%左右。其中,浙江美大">浙江美大实业及Sea Wise Holdings Ltd.同意作为基石投资者,合计认购约3400万股股份。

公开资料显示,互联网巨头之一的百度目前持股14.39%位列公司第二大股东,其曾参与了公司的C轮数千万美元的融资。其余的主要股东分别是:Qeeka Holding(占股31.23%,投票权43.72%)、华圆管理咨询(占股10.527%,投票权0.37%)、广发信德资本(占股3.158%)、Cowin(占股1.75%)等。

而百度也曾是公司C轮融资的重要投资者之一。公司成立至今十三年来,总共完成了5轮融资,具体情况如下:

由此不难看出,百度在公司C轮融资扮演了领投者的身份。

值得注意的是,这已经不是齐家网第一次冲击资本市场了。2009年开始,齐家网准备战略上市。彼时公司风头一时无两。在2010年派代电子商务年会上,年销超过60亿元的它被评价为“最赚钱的电子商务公司”。

据艾瑞网数据统计显示:2009-2010年在家居建材类垂直交易平台网站中,齐家网的市场份额最高,并且增长迅速,2009年约占33%,2010年约达37%。

但随后危机出现于2010年,齐家网内部出现离职潮。除了公司内部管理问题之外,外部资本市场情况不乐观、创业板对上市公司财务要求高、齐家网难以保证上市后业绩继续增长,基于以上种种原因,2011年初,齐家网主动中止上市计划。

二、营收倍增但仍陷亏损泥潭

2015年,被市场成为“互联网家装元年”,彼时,行业的融资次数从上一年的19笔蹿升至68笔,总额达54亿元,千万元级别的融资比例超过50%,头部企业更有亿元吸金能力,其中土巴兔完成C轮融资2亿美元,齐家网获得E轮1.6亿美元。

而此时的齐家网开始在有大笔资金的条件下,试水自营家装业务。但是自营家装汇聚了大量的设计师和工长,齐家网自身对这部分人群的管理能力偏弱,导致自营家装业务开展极为不顺,亏损了大量资金。

随后,齐家网重新开始转型,开始投资家装公司和跟家装公司合伙经营。2015年,齐家网收购博若森。通过博若森,齐家网建立了属于自己的施工ERP系统。施工ERP系统的建设使得齐家网进一步深入到供应链建设,供应链上游有齐家网投资的海鸥卫浴,下游有施工ERP系统,两者为齐家网的家装供应链提供保障。

公司内在的改革在短时间内帮助齐家网迅速扩大了营收规模。据齐家网招股书披露,齐家网的年营收由2015年的1.41亿元增长至2017年的4.791亿元,年复合增长率为84.1%。持续经营业务的毛利则由2015年的8770万元增加至2017年的2.398亿元,年复合增长率为65.4%。

但是随之而来的问题,是公司盈利能力的不断恶化。由于营销、研发、扩张等支出增加,齐家网仍处于亏损中且现金流为负。在2015年、2016年、2017年三个年度净亏损分别达3.48亿元、4.10亿元和8.56亿元;截至2017年12月31日,齐家网期末净资产为-14.92亿元,累计亏损金额达到了16.28亿元。

三、主营业务再调整

在自营家装上栽了跟头的齐家网,至今依然深陷亏损泥潭,不过公司目前再次开始转型。

据齐家网招股书披露,2017年齐家网的网上平台业务及自营室内设计及建筑业务的收益分别为1.9亿元及2.8亿元。网上平台业务及自营室内设计及建筑业务的毛利分别为1.7亿元及0.7亿元。可以看出,齐家网自营室内设计及建筑业务的毛利率并不乐观,其网上平台业务的毛利润率达到89.3%,而自营部分的毛利率仅为24.7%。

由此不难看出,网上平台毛利率远远高出自营设计业务,而正是出于对此考虑,齐家网从2017年开始,收缩自营业务的同时,开始延展平台方面的业务。

具体操作层面,收缩自营业务方面,据媒体报道,齐家网早先实行F2C模式,F2C即从工厂到用户,2015年的计划是在全国各地建立中心仓储,统一配送辅料,平台所有交易由齐家网自己完成采购。目前,这一项计划目前齐家网已经收缩,如今其多数材料由制造商直接运至施工现场。只有部分材料储存在齐家网的上海仓库中。

平台延展部分,齐家网投资了核心团队在VR技术研发领域有10多年经验的锐扬科技,试图在软件、硬件方面做升级产品,如ERP系统、VR软件、APP等更多的开放给头部家装公司。

中国电子商务研究中心主任曹磊在接受媒体采访时表示,齐家网是目前最早开始做家居电商的企业。近年来其业务转型也比较成功,由过去以信息服务为主的业务转变为电商交易平台。现阶段,齐家网已经在互联网家居行业中形成了自己的闭环。

四、这家上市公司获齐家网参股

值得注意的是,齐家网第二次冲击IPO前,曾大手笔入股了A股上市公司海鸥卫浴(现海鸥住工),2014年11月,齐家网以4亿入股海鸥卫浴,获得海鸥卫浴14.48%的股权成为其第二大股东。齐家网的这次投资一度成为建材家居企业和互联网平台在资本乃至战略层面合作的标志性事件,也标志着齐家网开始介入家装供应链的上游。

最新数据显示,今年一季度,齐家网旗下全资子公司上海齐泓股权投资基金合伙企业仍是公司第二大股东,持股比例达8.52%,另外齐家网持有公司3.55%的股权,齐家网关联方上海齐盛电子商务有限公司持有公司0.99%的股权。

(来源:选股宝 文/奕兵)

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