(电子商务研究中心讯)我们看好电商向线下渗透的商业模式和效应扩张,也看好在云计算崛起的背景下软件行业的长期发展趋势。

趋势一:向线下加速渗透。电商的增速在2016年前连年下降,而总体和实物的线上渗透率达到了13%左右的水平(实物渗透率),2017年电商增速又开始加速,得益于线上渗透率的加速提升到15%,加上虚拟商品渗透率达到20%左右。线下市场规模仍然庞大,80%的份额有待开拓。未来的机会仍然存在于一方面提升高渗透率或者标品品类,将其渗透率拉升到50%以上,一方面加快占比偏大且低渗透率的品类的布局和渗透,比如快速消费品类和餐饮类。另一方面,线下渠道的直接拓展也能给线上营销带来更多流量、数据维度、信息采集和定位帮助。线下渗透包括2C 端和2B 端。各大电商的O2O 的覆盖进度很快,已有一定成效。

趋势二:市场分散化,电商集中度持续下降。阿里巴巴的GMV 市场份额从2014年的83%下降到了2017年的64%,GMV 增速近几年一直略低于行业增速。京东从2017年GMV 增速也开始低于行业增速,两大巨头都给了市场更多空间。缺口空间的快速扩大并不仅限于拼多多的崛起,拼多多只是这个趋势中最亮眼的一颗星,我们能够从数据中看到的是随着空间的释放是电商市场的丰富度持续提高,不断有各类垂直类电商和社交电商的兴起来填补巨头的空隙。

云计算行业的爆发期。虽然云计算的概念存在很久了,但之前许多公司担心将IT 系统迁移到云计算后稳定性和安全性的问题,一直举步不前。当客户意识云的安全性,云节约成本的优势,以及云增值服务利用大数据提高效率的可行性时,市场态势已由被动变为主动。来自不同行业的公司开始主动寻求合适的云解决方案,约90%的初创公司直接在云上建立他们的公司。随着新客户的获取成本下降,来自IaaS 和SaaS 的用户可能在未来五年进入高速增长期,变现步伐也会加快。
首选。我们长期推荐阿里巴巴(BABA US)和中软国际(354HK),短期机会推荐金山软件(3888HK)。建议关注金蝶国际(268HK)。（来源：申银万国证劵 编选：电子商务研究中心）