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研报:东北证券:跨境通:业绩实现高增长 经营能力边际持续改善
发布时间:2018年09月14日 10:20:11

(网经社讯)事件:跨境通公布2018 年中报,公司实现营业收入98.75 亿元,同比增长77.23%;扣非归母净利润4.74 亿元,同比增长54.8%;每股收益0.34 元,同比增长54.55%。

点评: 业绩端:公司整体收入及利润增速符合预期。目前,跨境通的经营主体可划分为三大控股公司--环球易购、前海帕托逊以及优壹电商, 三者18H1 贡献收入分别为58.1 亿元(同比+39%)、14.6 亿元(同比+66%)、26.4 亿元(同比+126%),整体收入增速77%;三者18H1 贡献利润分别为3.56 亿元(同比+28%)、1.27 亿元(同比+56%)、1.42 亿元(同比+84%)(三个子公司合计利润大于公司整体净利润,原因在于母公司口径还有成本费用支出),公司整体归母净利润增速61%。其中,环球易购收入的较高速增长得益于自营电子平台、自营服装平台以及第三方平台三大渠道收入分别实现55%/29%/33%的增长。此外,优壹电商2 月并表及其业务高增长导致公司单季毛利率和期间费用率同时出现下滑,单季净利率相对稳定。剔除优壹电商影响,公司收入增速+30%, 利润增速估计近30%(剔除母公司的财务费用、汇兑损益等影响)。

运营端:公司继续修炼经营内功,跨境出口业务经营主体经营净现金流转正。环球易购和前海帕拓逊18H1 经营净现金流均实现转正,分别为1737 万元/545 万元,公司经营净现金流(剔除优壹电商影响)为-0.23 亿元,缺口同比/环比均收窄;存货周转管理有待进一步改善, 18H1 跨境出口业务的存货周转率为0.93(剔除优壹电商影响),同比小幅下降0.22;公司继续深化打造平台品牌和产品品牌,代表平台Gearbest 全球排名稳定在300+名,公司自有品牌收入占比自17 年底的30.66%提升至18H1 的35.31%。 投资建议:公司现在处于经营边际改善的阶段,期待树立品牌及竞争壁垒。预计公司18~20 年EPS 分别为0.76 元/1.03 元/1.27 元,对应PE 分别为19/14/12,维持“买入”评级。

风险提示:海外政策风险;经营性现金流风险。(来源:东北证券 文/陈照林 瞿永忠 编选:电子商务研究中心)

9月11日,电商智库电子商务研究中心发布《2018年(上)中国B2B电子商务市场数据监测报告》(全文下载:www.100ec.cn/zt/18b2bbg)。报告对上半年中国B2B电商发展概况、融资现状、未来趋势进行了详细的分析与解读。报告对主要B2B电商平台进行跟踪了解,分别是:1)综合B2B平台:阿里巴巴、生意宝、环球资源、慧聪网、中国制造网、环球市场、金泉网、中国网库、金银岛、马可波罗、搜了网、国联资源网等。2)垂直B2B平台:中国服装网、网上轻纺城、环球鞋网、搜布、金蚕网、锦桥纺织网、找塑料网、塑米城、我的塑料网、大易有塑、奇化网、快塑网、化塑汇、小农女、美菜、链菜、宋小菜、汇通达、掌合天下、易酒批、旅游圈、道旅、找钢网、上海钢联、欧冶云商、中钢网、钢钢网、医药在线、医药网、药给力、药物在线、商康网、七彩云、科通芯城、亿采、华强电子网、捷配电子市场网等。

股票名称/代码
$/总资产
$/营收
$/净利润
  • 阿里巴巴BABA.US
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  • 京东JD.US
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