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【电商快评】美团上市 超京东、小米成第二大电商平台
发布时间:2018年09月20日 17:30:50

(网经社讯)920日,美团点评(股票代码:03690.HK)正式在港交所上市。本次美团点评发行价每股69港元,开盘价每股72.9港元,较发行价上涨5.6%,总共发行4.8亿股(招股书下载见美团IPO专题:http://www.100ec.cn/zt/mtIPO/)。

据电商上市公司概念股数据库(http://www.100ec.cn/stock.html)数据显示,截至午间收盘,阿里巴巴市值达4182亿美元(32804.86亿港元)小米市值为3716亿港元,京东市值为389亿美元(3051.89亿港元),美团点评以超4000亿港元的市值成为仅次于阿里巴巴的第二大电商平台。

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美团点评是继小米之后香港市场迎来的最重要的科技公司,亦是国内互联网三小巨头“TMD”(今日头条、美团、滴滴)三家中最早上市一家。公开资料显示,美团点评是一家生活服务电子商务平台。2010年,王兴创办团购网站美团网,2015年美团网宣布与大众点评合并。先后收购了钱袋宝、摩拜单车,并推出美团打车、小象生鲜等新业务。

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8年长跑,王兴终于迎来美团点评的高光时刻,在港交所王兴表示美团点评外卖业务已经接近盈亏平衡,过去3个月以来市场份额已进一步上升。王兴还对美团点评3.4亿用户、470万商户、60万外卖小哥和曾经、现在的投资人、美团所有员工和乔布斯表示了感谢。

据电子商务研究中心统计结果显示,除了美团点评之外,包括小米齐家网拼多多优信二手车、有赞1药网、51信用卡等成功上市,此外还有土巴兔、微贷网宝宝树找钢网、什么值得买等电商平台也冲刺IPO沪江网、新东方在线、猫眼微影、猎聘网、同程艺龙等一大波互联网平台也宣布启动海内外资本市场IPO进程。

对此,长期关注电商行业发展的国内知名电商智库——电子商务研究中心(微信IDi100ec)特发布电商快评,供参考。

解读一:互联网迎来第四次上市“浪潮” “新消费”时代来临

20187月,港股掀起互联网公司上市潮。小米集团打头阵79日,小米在香港交易所敲锣712日, 8家内地公司同时于香港联交所上市。其中包括线上直播平台映客、互联网家装公司齐屹科技、游戏公司指尖悦动等。次日,又有51信用卡在港上市。此外,717日,新东方在线公布拟奔赴港股市场。互联网明星企业美团点评和同程艺龙分别于625日、621日在港交所递交了招股说明书,美团点评于今日成功上市,成为港交所第二家同股不同权的科技上市公司。

实际上,自2017年下半年以来,伴随众安在线、阅文集团、易鑫集团等公司密集登陆港股,新经济概念受到香港资本市场追捧,已经开启了新经济企业赴港的热潮。而今年港交所推出同股不同权改革后,又进一步推高了互联网、科技股等新经济企业的上市热情。

对于此次电商、互联网公司现象级”IPO浪潮,电子商务研究中心主任曹磊预测:互联网中概股IPO “第四次浪潮已经开启,而有别于以往任何一次,最显著的特征就是以小米、美团点评、拼多多等为代表的上市电商新势力成为引领这股上市热潮的主力军,除此之外,网易考拉和严选、盒马鲜生等中产阶级创新消费模式开始逐渐崛起,这也意味着一个新消费时代正在开启。

曹磊进而指出,有别于传统的电商消费理念,产品质量并非用户消费的唯一关注点。消费升级的时代背景下,消费者渐渐从实物消费渐渐转变为服务消费,不仅仅强调产品质量的好坏,对于附加服务有了更高的追求。以美团点评为代表的服务型电商正在开始崛起,此类平台通过技术赋能,旨在打造更加优质的消费体验。

解读二:美团八年“长跑”成生活服务电商第一股

对此,电子商务研究中心生活服务电商分析师陈礼腾指出,美团点评作为一家综合性生活服务电商平台,目前,美团点评共有包括到店、大零售、酒店旅游以及出行等四大事业群,其业务涵盖了人们吃喝玩乐行等生活的方方面面。

公开数据显示,美团在各个业务板块几乎全部处于行业领先地位。美团点评以63.3%的市占率在外卖领域领跑;其在团购市场也拥有超过 80% 的市场份额;按间夜量计算,美团酒店在境内酒店预订的市场份额已达46.2%;同时美团除了外卖业务外,还涵盖到店、酒店、旅游、打车、票务、短租、美业、家政、共享充电宝、生鲜电商等各个方面,美团点评已经成为了全球范围内最大的生活服务类平台。

陈礼腾指出,美团商业模式的核心是提供综合生活服务平台,用科技连接商家和消费者,一方面满足消费者吃住行游购娱,提供大众、高频、刚需的生活服务品类,并确立公司的行业领先地位;一方面给商家提供广泛的解决方案(主要是在线营销工具、高效即使的配送基础设施、高端ERP系统、聚合支付系统以及供应链和金融解决方案),促进产业链纵向延伸,增强商家粘性,提高运营效率。

陈礼腾认为,不同于阿里巴巴、京东这样的实物商品销售,美团是一家技术服务提供商,做的是服务类行业。为更多的消费者提供更多智能化服务,为更多的商家提供更多的解决方案,持续进行技术创新及有选择地进行战略合作、投资和收购;关注大众、刚需、高频服务种类,并扩张至其他服务种类。

陈礼腾进而指出,美团通过聚焦大众、刚需、高频的生活服务品类,创建了覆盖全国的线上+线下业务模式,服务对象由需求端扩展至供应端,提升了整体服务行业的互联网渗透率。进而打造了自身产业链闭环。

王兴在此前采访中称,美团整体战略是餐饮+平台,通过建立一个技术平台,来支撑吃喝玩乐多个品类。这样各个品类之间可以互相拉动,互相交叉营销。过去几年时间里,美团已经建成国内最大的服务业电子商务平台之一。美团做的不是实体商品的电子商务,是吃喝玩乐服务业电子商务,是每个人都需要,也是最高频的需求之一。美团抓住这个吃喝玩乐行业当中最核心品类——吃,构建一个大的电子商务平台。

解读三: 多元业务之下 美团仍面临多方“围剿”

美团点评以团购起家,如今业务范围包括餐饮、外卖、旅游民宿、到店综合、家政服务、出行、共享单车、泛娱乐、金融等多个领域。对此,陈礼腾指出,业务的广泛性让美团点评面临更多竞争对手,在线外卖有饿了么;团购有口碑;在线旅游携程、同程、飞猪等;交通出行有滴滴出行ofo等。

陈礼腾指出,在线外卖作为美团的核心业务,在与饿了么的竞争早已不是一天两天,自从饿了么被阿里巴巴收购之后,其竞争也由饿了么转变为口碑+饿了么(+盒马鲜生)对标美团点评,是一场生活服务领域的全面竞争,来自阿里系的强大“围剿”与美团的“反围剿”战争大幕已经悄然打响,究竟“鹿死谁手”,从目前双方态势来看,尚未见分晓。

在陈礼腾看来,相对于饿了么,美团点评的业务之间的协同更加顺畅,体系更加完整,饿了么所在的阿里系尽管各个单元实力雄厚,但还需经历各个业务之间的衔接。现如今在线外卖行业的用户群的基本稳定,平台要考虑更多的是用户的留存,美团外卖与饿了么的竞争将不再是简单的补贴,而是业务的全面性以及服务的高效、优质性。

除此之外,美团点评面对多方的竞争,对手各个实力强大、背景深厚。对此,陈礼腾认为,尽管美团点评目前尚没有像滴滴、携程这种垂直平台的高度专业性,在竞争上存在一定的弱势。要想更好地面对众多强力竞争者,美团要发挥其综合性的特点,放缓边界的扩张,在新业务上实现差异化发展,并牢牢抓住以为核心的关键点,实现业务之间的相互联动。短期来看发展难度不小,但从长远的发展来看,美团点评这类生态型平台更具发展潜力。

解读四:亏损之下 美团点评如何说好“吃”的故事?

在美团辉煌的战绩背后,少不了巨大的付出。据公开数据显示,王兴和股东们已经为公司投入了至少900亿人民币,形成高达503.6亿亏损。在收购摩拜前,剔除无形资产项,净资产剩下410亿左右,其中包含着约300亿元左右可及时动用的流动资本。

根据美团点评更新后的招股书显示,2017年收入339亿元人民币,同比增长1.6倍,经过调整后2018年前四个月净亏损20亿元人民币。此外,2015年、20162017年连续三年亏损105亿元、58亿元和189亿元人民币,经过调整之后的亏损为59亿元、53亿元、28亿元人民币。

招股书显示,造成美团点评亏损的主要原因是收购摩拜和开展新业务所致。美团点评的收入主要来自餐饮外卖、到店旅游、新业务以及其他三部分。截至2018年前四个月,各项业务占总收入的比重分别为61.2%27.5%11.3%这也就意味着,虽然美团构建了一站式生活服务平台,但是其主要收入依然来自餐饮外卖,其外卖业务占到整个收入的大头,但该业务却迟迟未能实现盈利。

对于美团核心业务在线外卖如何实现盈利,陈礼腾认为,在线外卖业务的核心就是餐饮,C端能做的就是扩大用户规模,通过降本提效以实现盈利,但除此之外,美团点评的盈利方向不仅仅在C端, B端的食材供应也是一块很大的盈利点,通过从商户的食材供应、商户的餐品配送及相应技术服务、基础设施等,打造全流程的服务体系。

此外,陈礼腾指出,美团点评的扩张速度之快,导致其很难在短期内实现盈利。由于多业务的并行,其需要承受很大的压力,对于团队的协同以及资金的运作需要较高的水平。尽管美团未能盈利,但其具备盈利的能力。

美团点评已经在生活服务电商领域建立起领导地位,拥有庞大的用户(商户)基础以及配套的服务体系,这些都将成为美团未来盈利的基础。而美团能否持续规模盈利,主要取决于销售及营销成本能否下降。经过长期的投入,及技术的不断改进,成本结构在不断完善,而在用户规模及附加价值不断提升的条件下,盈利或将成为可能。

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