(网经社讯)行业表现回顾:

上周CS 商贸零售指数下降4.73%,上证综指下降3.72%,深证成指下降5.28%,跑输上证综指1.01pct,跑赢深证成指0.55pct。其中,CS 百货、CS 超市、CS 连锁涨跌幅分别为-3.72%、-3.47%以及-5.76%。

本周核心观点:

11月21日国常会决定,延续和完善跨境电子商务零售进口政策并扩大适用范围,扩大开放更大激发消费潜力;部署推进物流枢纽布局建设,促进提高国民经济运行质量和效率。本次会议出现三大边际变化,从监管层面扩大政策适用范围、提高税收优惠限额,直接刺激国内需求:

一是将政策适用范围由15城扩大到22城(新增北京、沈阳、南京、武汉、西安、厦门);

二是新增63个享受政策优惠的税目商品;

三是将提高税收优惠政策的限额上限,将单次限额由2000元提高至5000元、年度交易限额由每人每年2万元提高至2.6万元,并将随居民收入相机调增;

其余包括将从明年1月1日起,延续实施跨境电商零售进口现行监管政策,对跨境电商零售进口商品不执行首次进口许可批件、注册或备案要求,而按个人自用进境物品监管;按照国际通行做法,支持跨境电商出口,研究完善相关出口退税等政策。政策利好跨境消费,叠加进博会为跨境电商采购商品、开拓货源创造契机,助推行业优化发展。据艾媒咨询,预计2018年中国海淘用户规模将达1.01亿人,同比增48.4%。《电商法》的出台将显著规范电商市场秩序,利好行业长期发展。政策助推下,具有产品品质和渠道来源保证、服务规范化的跨境电商平台有望成为海淘首选,逐渐取代代购市场,预计2018年中国跨境电商交易规模将达9.1万亿元。本次国常会延续此前按个人物品监管的态度,在政策使用范围和交易限额上均大幅放开,将显著提升消费热情,利好跨境电商零售业务。政策鼓励、监管体系优化下,重点关注跨境通各板块中,超市行业兼具高成长和确定性,长期配置价值凸显;可选消费推荐化妆品和黄金珠宝、百货关注优势龙头整合之势。

超市:居民生鲜需求仍旺盛,受益必选消费弱周期属性和CPI 上行预期,超市板块兼具高成长和确定性。消费降速冲击零售业的同店增速,超市板块可通过门店拓展保持增长。重点推荐同时受益行业和基本面改善的永辉超市、家家悦。

百货:9-10月节假日拉动坪效短期小幅反弹;长期来看,行业进入存量市场争夺阶段,看好龙头扩张整并、提升集中度之势,重点推荐天虹股份、王府井。

黄金珠宝:黄金珠宝类产品销售额在市场避险情绪、防通胀的需求下逐渐回暖,推荐关注渠道完备的龙头周大生。

化妆品:可选消费中化妆品板块持续高景气。看好从无到有、从低端到高端双线引领高成长的化妆品市场。重点推荐珀莱雅,公司电商渠道高增长,双十一有望大幅提振业绩。

风险提示:行业复苏低于预期,大盘下行风险。（来源：东兴证劵 文/郑闵刚 编选：电子商务研究中心）