(网经社讯)报告要点
一周核心观点
续我们生鲜专题系列研究，本期我们聚焦华南地区社区生鲜龙头企业钱大妈，钱大妈起始于2012年开设的猪肉专卖店，于2013年开始打造社区生鲜综合店，而后主打加盟门店，并尝试依托实体网点布局线上打造O2O社区生鲜模式，截至目前钱大妈实现较稳定的盈利模式，门店数量已经超过1000家，其快速拓展市场背后核心在于：建立从采购到前端运营的标准化体系：
1）深度对接基地，保障货源品质与货品满足；
2）自建生鲜配送体系，高效高质送达商品；
3）标准化前端管理体系；以加盟模式实现全流程化的投资回报较高的社区生意，为加盟商提供了从品牌形象、经营管理、货源产品、专业技术、广告宣传、售后服务、区域管理、指导培训、市场维护等全方面的管理支持服务，赢得加盟门店较稳定的盈利模式，公司门店初始投资额约30-70万元，单门店月度盈利约35-100万元；基于年轻人消费需求推出微商城，打造定时打折清货的社区O2O自提模式，顾客使用微商城购买商品，可通过手机实时定位自动识别所在位置，并选择最近的提货门店及地址，并在购买完成后可根据购买的提货码信息到门店自提商品，多维度满足不同消费者的需求。
可见具有强供应链和精准需求把握能力的企业可较快拓展市场，基于此我们持续重点推荐强生鲜供应链能力的永辉超市(7.170, -0.11,-1.51%)和家家悦(21.400, -0.11, -0.51%)，此外持续推荐有效扩张性企业：天虹股份(11.680, -0.03, -0.26%)和苏宁易购(10.560, -0.05,-0.47%)。
报告正文
钱大妈：由直营转加盟的华南社区生鲜便利龙头
钱大妈社区生鲜（连锁）是广州市钱大妈农产品(5.020, -0.02, -0.40%)有限公司旗下连锁品牌，于2012年4月在东莞长安开出第一家猪肉专卖店，推行全新“不卖隔夜肉”的经营理念，公司专营生鲜肉菜市场，以满足消费者对食材产品的新鲜健康需求为核心。目前公司经营的品类涵盖鲜肉类、蔬菜配菜类、熟食加工类、水产品等四大类逾500种优质食材，基本上满足家庭三餐的食材需求。钱大妈在行内率先大规模推广“社区加盟制”的商业模式，截至目前已经在广州、佛山、深圳、东莞、珠海、中山、惠州、清远、肇庆、江门等地建立起超过1000家门店，成为华南社区生鲜便利龙头企业。
钱大妈从直营店转为加盟门店，并基于标准化管理体系快速成长。2012年4月钱大妈开出第一家猪肉店，2013年4月开始试水社区生鲜综合门店，开始尝试产品多样化经营，逐步探索社区商业模式。2014年12月，开始引入标准供应商体系，并与多家现代化农业规模种植企业结成战略合作伙伴，严控生鲜产品源头可追溯，与此同时公司开出第一家加盟门店龙口西店开业，从此开启“社区化”招商加盟连锁战略，品牌扩张正式启航。2015年1月，公司设立钱大妈品牌运营管理总部，完成整个公司组织架构梳理，完善各部门职责，2015年2月和君资本进入，公司顺利完成A轮融资。
管理系统：建立从采购到前端运营的标准化体系
钱大妈为了实现所卖食材的高新鲜品质，向顾客提供“优质、新鲜、健康”的食材产品，在生鲜运营管理体系方面实现了系统化的管理：1）深度对接基地，保障货源品质与货品满足；2）自建生鲜配送体系，便于高效高质送达商品；3）标准化前端管理体系。
对接优质的生鲜种植基地：钱大妈为了给加盟商门店提供强大的生鲜产品支持，形成了全国的产品供应商网络，种植基地覆盖云南元谋、山东寿光、西北宁夏、河北张北、广东湛江等地，种植基地要求：处于基本农田保护区域内，土壤基础条件好、周边无污染；远离交通主干道100米以上，基地周围3公里以内没有污染企业，土壤、灌溉水、大气等符合国家无公害农产品产地环境标准，并建有隔离带；生态条件良好，污染物含量限制在允许范围之内，具有可持续生产能力的农业生产区域；土层深厚，土壤肥沃，保水保肥性能好。
自建生鲜配送体系：钱大妈自建生鲜配送系统，现已在广州白云、深圳海吉星建立起城市配送中心，从食材的采购、打包、分拣、配送、到店整个作业过程不超过12个小时，最大程度上保障了食材的新鲜，并且根据不同产品的特性和保鲜要求，实行智能控温，避免产品在运输过程中因温度变化而发生质变。
标准化前端管理体系：公司编制有招商加盟手册、店面运营手册、人员员工手册，店长手册、为加盟商提供经营管理、人员管理、技术管理、市场营销及利益划分等方面的全方位培训管理体系，将经营管理的全过程分解细化，实现了各岗位、各工作、各工序的标准化管理。
在此基础上，公司为了实现更高效管理，特别定制化设计ERP系统，保证从食材采购到顾客手中，全程信息化、无纸化管理，真正做到每一个环节可监控、可查询，实现产品销售全程智能化管理和产品品质数据化管控，保证产品的高效流转、零库存。
加盟模式：全流程化的投资回报较高的社区生意
公司为了实现加盟管理模式的可复制性，为加盟商提供了从品牌形象、经营管理、货源产品、专业技术、广告宣传、售后服务、区域管理、指导培训、市场维护等全方面的管理支持服务，其中公司提供：营销、人员、财务及货物等多方面管理的指导帮助；专业的团队进行全方位的培训，系统传授猪肉分割技术及门店销售所需技能等，并免费为指定加盟商提供长期技术支持；售后人员定期走访加盟店，及时发现不足并加以纠正等。
通过系统化的运营管理，公司加盟门店的投资运营模型较为清晰，从加盟查询网显示钱大妈加盟不同类型的门店大致投入如下：1）80平米左右小店，装修投入约6.4万元，设备投入约3万元，前期进货费约5万元，若流动费用安排11万元，则合计投资费用约29.4万元；2）150平米左右中型店，装修投入约12万元，设备投入约5万元，前期进货费约8万元，若流动费用安排20万元，则合计投资费用约51.4万元；3）200平米左右大型店，装修投入约16万元，设备投入约8万元，前期进货费约10万元，若流动费用安排27万元，则合计投资费用约70万元。
基于良好的生鲜品质保障和精准的社区定位，可以实现较为稳定的盈利。钱大妈平均每天销售额约8000元到2万元不等，综合毛利率约20%-25%，单门店月度实现利润约3-8万元，根据不同大小门店基本经营效益目标大致如下：1）80平米的小型店铺，月销售额约24万元，月毛利额约5.28万元，房租约0.8万元每月，人员工资为1.2万元每月，月度利润约2.92万元；2）150平米的中型店铺，月销售额约45万元，月毛利额约9.9万元，房租约1.5万元每月，人员工资为2.1万元每月，月度利润约5.68万元；3）200平米的大型店铺，月销售额约66万元，月毛利额约14.52万元，房租约2万元每月，人员工资为3万元每月，月度利润约8.65万元。
线上布局：定时打折清货的社区O2O自提模式
围绕线下庞大的实体网点基础，钱大妈尝试布局线上业务，上线“钱大妈微商城”，所提供购买品类涵盖肉禽蛋奶、新鲜蔬菜、精选鲜果、水产冻品和熟食净菜，同时提供限时配送服务，3公里范围内线上下单1小时送达，且满28元免配送费，目前仅限开通门店附近范围内配送。
为保证微商城上水果的新鲜与品质，钱大妈在O2O项目上首次创新提出“线上不隔夜”的概念，并把线下实体店的“定时打折清货”的模式运用到线上，通过对O2O订单系统设置定时打折，每天19:00开始自动打折销售，每隔半个小时再打低一折，直至免费派送，确保当天线上商品当天全部售完，绝不隔夜销售。
公司微商城可以通过手机实时定位，自动识别顾客所在位置，并为顾客选择最近的提货门店及地址，消费者在购买完成后可根据购买的提货码信息到门店自提商品，自提时间通常为购买商品的第二天的9点到21点。
公司微商城目前仅在广州特定区域内试运营，通过线上线下相结合，钱大妈可更大化满足顾客需求，公司实体门店以其“家门口菜市场”的定位为千家万户带来真正的便捷服务，而线上O2O模式则是为上班族等年轻消费人群带来时尚购物体验，最大化迎合年轻消费者，通过线上线下的互动及渗透，全面覆盖和满足广大顾客消费需求。
行情纵览
【行情】本周商贸零售指数上涨0.58%，上周下跌0.75%，本周该指数跑赢沪深300指数(3153.523, -28.04, -0.88%)(3153.5228, -28.04,-0.88%)0.30个百分点。百货上涨0.87%，超市上涨0.89%，专业连锁下跌0.21%。本周零售股涨幅前五：珀莱雅(45.860, -0.14, -0.30%)（10.44%）/吉峰科技(4.120, -0.05, -1.20%)（6.65%）/跨境通(12.380,-0.17, -1.35%)（5.20%）/老凤祥(39.730, -0.12, -0.30%)（4.87%）/*ST友好(4.780, -0.03, -0.62%)（4.57%）；本周零售股涨幅后五：汇嘉时代(16.290, 0.01, 0.06%)（-10.50%）/新华百货(17.780,0.00, 0.00%)（-6.17%）/广百股份(8.060, -0.02, -0.25%)（-4.83%）/莱绅通灵(12.280, -0.14, -1.13%)（-4.09%）/津劝业(4.310, -0.02,-0.46%)（-3.78%）。
【公告】永辉超市将云创20%股权转让给张轩宁，股东张轩松与张轩宁宣布解除一致行动关系，拟受让1.5%万达商管股份，每股转让价格为52元，总价格约35.31亿元；爱婴室(38.880, 0.00, 0.00%)拟以1,800万元收购重庆泰诚51.72%股权，成为其控股股东。
【要闻】永辉超市在福建已开业超级物种达19家，全国超级物种门店达62家。
行情表现
大事提醒
风险提示：
1. 经济增速出现大幅度下滑，促消费政策方向发生偏移；
2. 企业转型进度不达预期。（来源：长江证劵 编选：电子商务研究中心）
