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研报:中信建投:上海钢联:交易业务毛利率提升 重申盈利出现奇点的判断
发布时间:2019年08月23日 10:04:57

(网经社讯)2019年Q2盈利创上市以来新高。2019 年上半年公司实现收入 499.29 亿,同比增长 12.02%,归母净利润 9297.52 万元,同比增长 53.70%。19Q2 净利润 6079万,创上市以来最好单季盈利,也好于之前业绩预告的中间值。 

从钢材增值税税率下调扰动中快速恢复。4 月 1 日,钢材增值税率从 16%下调至 13%,对 3 月底 4 月初的交易业务造成明显扰动。19Q1 末总资产总负债均大幅下降超过 35%至 61.34 亿和 57.05 亿,而 19H1 末两者为 118.14 亿和 113.87 亿,不仅快速恢复而且创下新高。这既表明公司有较强的抗扰动能力也有着较强的用户粘性。 

交易业务毛利率提升,盈利奇点或已出现。19H1,钢银实现交易结算量 1426 万吨,同比增长 13.60%。寄售业务和供应链业务的毛利率分别从之前两年的 0.18%和1.16%上升至 0.24%和 1.30%。随着毛利率的提升,交易业务的盈利奇点或已出现。 

19Q3盈利指引略偏保守,纯业务盈利能力应有所增强。公司预计 19Q1-3 有望实现盈利 13061.02-14995.98 万,这意味着 19Q3 盈利区间为 3763.51-5698.47 万,中间值 4730 万,低于 19Q2 的盈利。但从 19H1 的资产负债表和毛利率提升来看,纯业务盈利能力应有所增强。

维持原有盈利预测和投资评级不变。预计公司2019年到2021年有望实现收入1125.46 亿、1209.47亿和 1285.79 亿,实现归母净利润 2.43 亿、3.32 亿和 4.18 亿,对应的每股 EPS 为 1.53 元、2.08 元和 2.63 元。维持增持评级和 91.8元/股目标价不变。(来源:中信建投 文/秦源 编选:网经社)

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