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研报:太平洋证券:壹网壹创:客户拓展+品类拓展 未来成长可期
发布时间:2019年11月20日 09:51:44

(网经社讯)壹网壹创:致力于提供个性化一揽子服务的品牌电商服务商。公司当前主营业务涵盖线上营销服务、线上管理服务、线上分销服务三大成熟业务模式。公司的发展从2012 年获取代理权为百雀羚在天猫平台上提供线上营销服务起步开始, 2016 年2 月25 日公司整体变更成立杭州壹网壹创科技股份有限公司完成股份转制,现在已经发展成在4 大平台渠道为20 余个品牌提供全方位线上营销、管理、分销服务的综合、资深、前端品牌电商服务商。

行业脱离早起粗狂发展,但仍处于高速成长期:中国品牌电商服务行业的发展经过了早期价格阶段、品牌阶段的基础运营服务,逐渐转向品质阶段的核心内容服务。品牌电商服务业早期属于蓝海,获取代理权和提供基础运营服务就可实现快速发展。但随着品牌商对电商服务的要求越来越细致,消费者对品质需求与个性化消费追求不断增强,新兴电商渠道迅速发展,品牌电商服务多元化是必然趋势创意营销精细运营,公司核心竞争力突出。公司通过“四美不开心”、“陪你与时间作对”等媒体创意营销方案赚取千万流量,配合精细化运营体系,在2015-2018 年间多次助力各大品牌商取得天猫双十一相关类目销售冠亚军,赢得各大品牌青睐。上市后自身资本约束放宽,将扩建团队进一步拓展合作品牌商和增加运营合作深度,业务较快扩张可以预期。

估值和投资建议:我们看好品牌电商服务商行业未来的发展,且认为行业未来将继续保持较高的增速,行业集中度将逐渐提升,目前壹网壹创目前深耕化妆品行业品牌代运营,未来主要驱动力来自于拓展行业内更多客户,以及其他行业的客户,我们看好能提供差异化服务的壹网壹创未来可以拓展更多的客户,我们预计公司2019-2020 年净利润分别为2.14 和2.93 亿元,当前股价对应公司19-20 年PE 分别为63 和46 倍,首次覆盖,给予“买入”评级

投资风险:居民消费意愿下降、行业景气程度下降、大客户风险(来源:太平洋证券 文/陈天蛟 编选:网经社)

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