(网经社讯)【投资要点】
小家电线上规模增速放缓，行业亟待寻求新增长动能。近两年房地产政策趋严、出口环境遇冷以及宏观经济下行等因素叠加导致小家电连续多个季度销售规模增速下滑，从产品和渠道两部分可窥当前行业现状：一方面传统支柱品类保有量企稳、增速放缓，新兴品类前期渗透率快速提升，但增长贡献有限；另一方面电商仍为拉动小家电的主要动力但增速放缓，电商获客成本增加挤压渠道红利。存量竞争下小家电品牌间竞争将更加激烈，促使行业寻找新的增长动能。
挖掘产业新机遇：关注新商业模式的探索。2015
年社交电商平台爆发给予小家电企业新的发展机遇，从产品维度来看，社交电商具有打造爆品的天然优势，小家电线上SKU
丰富但产品同质化严重导致行业竞争激烈，想要脱颖而出，爆品带动其他品类销售是最优解，社交电商以流量裂变进行信息传递的模式更有利于孵化爆品；从渠道维度来看，社交电商能够挖掘隐藏的低线市场，拓展渠道下沉范围，根据Questmobile
数据，电商App
新增用户中54.2%来自于三四线城市，同时以拼购模式为主的拼多多三四线城市用户占比达64.7%，低线市场正在崛起，社交电商的模式更容易拉平地域间的消费差异。
他山之石：戴森和摩飞的成功给予国产小家电品牌的启示几何？1）以“产品经理”的思维满足客户。先聚焦产品，再发力营销，最后收集用户反馈作为新技术的需求储备，保证迭代产品的有效性，才能形成产品从研发到销售的良好闭环。2）新品迭代、产品质量和创新渠道保证品牌生命力。3）品牌造势需迎合市场趋势。社交电商的布局和发力为戴森和摩飞带来轻奢的产品定位以及极高的国民知名度，使这两个品牌以相对低的营销成本为杠杆撬动上亿规模的销售收入。
【配置建议】
谨慎看好九阳股份（002242）。公司近年来重视传统厨电品类方面的创新研发，业务结构多元化逐步清晰，并迎合社交电商兴起趋势进行宣传渠道变革，受益于产品结构升级以及渠道调整优化，公司业绩恢复良性发展。随着控股股东JS
环球在港上市开启新篇章，公司与SharkNinja
之间的业务协同将更进一步，有望在研发、供应链、销售网络等方面共享资源，提升产品研发效率及全球市场份额，进一步丰富公司的中高端市场产品矩阵。
谨慎看好新宝股份（002705）。公司近年来成功将摩飞品牌本地化，研发出多功能锅、随身杯等社交电商小家电爆款产品，知名度和销售规模同步提升，我们认为公司已经形成较为稳定的爆款产品孵化模式并有望复制到其他新品上。同时自主品牌东菱也推出新品不断发力，社交电商的兴起有望给公司代理和自主品牌带来放量增长的机遇。
【风险提示】
原材料价格上涨；人民币汇率波动；行业景气度下行；线上市场竞争加剧。（来源：西藏东方财富证券 文/何玮 编选：网经社）
