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研报:恒生证券:网易有道:战略布局K12赛道
发布时间:2019年12月25日 09:57:44

(网经社讯)K12在线教育高速发展加速渗透,短期关注具备获客优势企业突围,长期看好AI赋能。2018年在线教育市场规模为2517亿元(YOY26%),付费用户规模超1.3亿人(YOY23%),其中K12教育市场占整体份额从2012年的9%提升至2019H1的20%,受升学刚需+技术进步+消费升级的影响,用户有望逐渐培育成熟驱动K12在线教育渗透率以及市场规模进一步提升。从行业竞争来看,目前主流K12在线教育机构销售费用率均在50%左右,行业获得成本高企压制利润的释放,具备获客优势+教学品质口碑的企业有望率先突围。从行业技术变革来看,AI赋能教培机构提高产品和服务质量,提升用户体验,满足多元需求,2018年智能教育市场规模达为1034亿元,且预计未来5年复合增长率保持47%。此外,日韩、印度、东南亚国家地区在线学习市场规模均为数百亿,关注海外在线教育发展机会。

国内用户量最大的互联网教育机构,战略布局K12赛道迎高速成长。公司旗下拥有有道词典、有道云笔记、有道精品课等多款产品,全平台用户量超过8亿,是国内最大的互联网教育机构。公司目前产品已经覆盖用户全生命周期,形成“知识工具+在线课程+智能硬件+AI互动学习”软件+硬件组合的产品生态。公司战略布局K12课培领域,以在线精品大班课为主,目前已完成K12阶段所有学科课程覆盖,2019年Q3K12课程付费学生人次9.27万人(YOY179.2%)迎高速增长。

如何突围?品牌流量转化+大力布局内容&AI保证教学品质。①获客:公司APP注册学生人数超2亿人,产品组合MAU达1.05亿,百度搜索热度行业领先,多年的产品运营沉淀了品牌口碑,公司有望利用免费工具带来用户粘性,将流量导入付费产品盘活流量降低获客成本,19年前三季度销售费用率为46%,低于行业平均;②课程运营:公司大力投资课程产品研发体系,2019H1研发费用占比为20%,研发人员数量占比为33%,同时公司推行“同道计划”打造明星教师团队,通过分成运营、工作室模式、人格化包装等模式,保证教学品质与品牌推广,形成正循环发展。③技术:公司借助AI进行用户体验的优化,提升用户的学习效率,目前已进行形成文字识别、语言识别、阅卷批改、学习场景优化等多维度的AI+教育功能体系。

风险提示:行业竞争加剧、活跃用户数大量下滑、行业政策风险、流量变现不及预期、AI技术发展不及预期、运营成本大幅提升。(来源:恒生证券 编选:网经社)

2月17日,网经社宣布启动“春雨行动“计划,出台三项举措:首推“全国中小电商扶持计划”、启动“抗疫情 护消费电商消费专项调查”、上线“新冠肺炎物资供需发布公益平台”。加之此前“百家电商抗疫播报行动”“疫情大数据查询平台”,形成了从资讯播报、数据查询、物资对接、扶持政策、专项调查等“五位一体”全方位的综合服务体系。涉及电商包括京东、拼多多、苏宁易购、唯品会、网易严选、蜜芽、贝贝、寺库、途虎养车、阿里巴巴等零售电商;携程、同程艺龙、马蜂窝、滴滴出行、美团、饿了么、哈啰出行等生活服务电商;wish、亚马逊、eBay、敦煌网、考拉海购、洋码头、行云全球汇等跨境电商,及国联股份、慧聪、一亩田、卓尔智联、盘石等产业电商。

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