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【电商快评】摩贝登陆纳斯纳克 三年累亏4.77亿优势与隐忧并存
发布时间:2019年12月31日 14:33:47

(网经社讯)一、事件背景

12月30日,化学品电商综合服务平台“摩贝”(MKD)在纳斯达克上市。其股票代码为“MKD”,发行价为5.38美元,募资6187万美元。截至收盘,当日股价5.46美元,市值6.28亿美元。摩贝开盘股价涨11.5%,此后涨幅迅速扩大,最高飙涨121.87%,期间因股价波动过大导致6次停牌。(详见专题:www.100ec.cn/zt/mbIPO/

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(网经社注:图片来源于摩贝微信公众号)

据网经社“电数宝”(www.100ec.cn/zt/dssjk数据显示,在B2B领域,截至2019年12月31日,已上市及通过收并购后主营业务是B2B电商的上市公司共有11家,包括:生意宝焦点科技上海钢联、欧浦智网冠福股份科通芯城慧聪集团、卓尔智联、金泉网(2016年1月退市)、国联股份、摩贝。

营收看,2018年各B2B电商上市公司营收排名分别为:上海钢联959.9亿元、卓尔智联561.16亿元、冠福股份142.3亿元、慧聪集团105.8亿元、摩贝90.53亿元、欧浦智网55.62亿元、科通芯城55.35亿元、国联股份36.73亿元、焦点科技8.75亿元、生意宝4.42亿元。

据介绍,摩贝诞生于2011年3月,是一家化学品技术驱动平台,通过集成解决方案连接产业的上下游。基于核心知识储备以及人工智能、SaaS软件的辅助,摩贝已提供电子商务、金融服务、仓储物流等多种解决方案。公司目前已收录了4500多万条化合物数据,包括化合物性质、上下游关系、MSDS、专业图谱等的化合物百科数据。摩贝还先后开发了神经元产品推送系统、手机APP、现货商城等产品。迄今为止摩贝已为全球10余万注册会员提供了优质的服务,已为全球150多个国家提供一站式综合电商服务。

核心数据

营收:2016年-2018年,摩贝净营收分别为32.06亿元、42.02亿元、90.53亿元人民币;

毛利:2016年-2018年,摩贝毛利分别为:2611万元、5023万元、8016万元人民币;

净利润2016年-2018年,摩贝净利润分别为:-1.14亿元、-1.08亿元、-2.55亿元人民币;

用户规模:截至2019年9月30日,摩贝的在线平台共有110,948个客户和35,085个供应商,并已在国内380多座城市建立了全国性供应商网络。直销的客户数和供应商数量为11,119个和6,168个,而在撮合交易系统中的客户数和供应商分别为105,581个和32,675个。

融资:截至上市前,摩贝先后有过6轮融资,融资总金额为超7.8亿元。

二、专家点评

优势:改变传统化工行业交易桎梏 核心竞争力凸显

传统化学品制造业逐渐发展成熟,但交易效率是影响该行业发展的一个重要问题,交易效率低下会导致产品不能及时流转,引起产能过剩。摩贝基于核心知识储备以及人工智能和SaaS软件的辅助,通过互联网平台进行直销和撮合交易,极大地提高交易效率。截至2019年9月30日,摩贝拥有11.09万家客户和3.5万家供应商,销售网络覆盖全国超过380个城市。

对此,网经社电子商务研究中心B2B与跨境电商部主任、高级分析师张周平表示,摩贝在化学品电商领域还是处于行业前列,在这个细分领域扎根较深,打磨出来了自己的核心竞争力。在做好主营业务的同时,并不断的向产业链上下游延伸。与大型电商平台旗下的化工电商相比,摩贝具有两点优势。优势一:提供专业服务。摩贝作为垂直化学品电商平台,相较于1688等综合平台而言,提供更为专业化的服务是其立足之根本。优势二:用户更精准。垂直细分平台的用户更为精准,由平台带来的流量更为精准,精准的对接给采购商和供应商都提升了效率,节约了企业时间。

“摩贝的核心竞争力主要体现在数据、供应链金融和线上线下闭环的服务,形成了信息流、资金流、物流“三流合一”。数据方面,旗下“化合物百科数据库”积累了大量的数据;供应链金融方面,先后开发了银企通、订易通、赊销通、仓融通等针对企业的采购、销售和存货全面而多样化的融资产品,为平台上的买家和卖家提供切实的资金保障。闭环方面,初步形成了信息流、资金流、物流“三流合一”,正在打造化学品行业生态圈。”张周平称。

隐忧:营收严重依赖直销且增速放缓 主营业务毛利率过低

数据显示,2016年至2018年,摩贝的净营收为32.06亿元、42.02亿元和90.53亿元人民币;净亏损分别为1.14亿元、1.08亿元和2.55亿元人民币。在GMV方面,2016至2018年分别为396亿元、832亿元、1697亿元,同比增长110%和104%,其中撮合交易占据占比较大。

张周平表示,摩贝的主要业务收入来源是“直销+撮合”交易模式,从收入结构上看,摩贝近三年来营收主要来源于直销,对直销模式依赖度较高,未来需扩大第三方交易的佣金收入以平衡营收结构,避免极端化。三年来净亏损逐渐扩大,主要原因是毛利率过低,与供应商之间的议价能力较低,在成本控制上处于劣势,未来需在降低采购成本上努力,预计短期内难以扭转局势。

摩贝近三年的交易额成倍剧增,其中撮合交易增速迅猛,得益于供应商和客户规模的增长。撮合交易GMV的大增未带来相应收入的剧增,依靠第三方交易所得的佣金收入占比较低,会影响摩贝未来的规模效应。而直销模式带来的收入仅仅是交易过程中的差价,未来的盈利空间须从降低采购成本、增加第三方交易的佣金收入方面考虑,营收增幅远超过成本增幅时或可实现盈利。

市场:行业竞争激烈 提供产业链服务是发展趋势

当前,化工及化学品电商行业竞争激烈,摩贝目前或潜在的竞争对手包括其他化学品电商平台、传统化工制造企业、综合电商平台等。与大型电商平台相比,摩贝的劣势在于如不能很好的基于产业链提供各类专业服务,靠精准流量等不足以带来更多的用户粘性。相比之下,综合电商平台资金实力雄厚,借助大流量能够打造行业生态圈,由此来提升用户的黏性。

在化工电商市场,各大电商铆足劲头加紧布局。2019年9月,阿里旗下1688宣布平台升级计划,意图加速制造业在流通领域的数字化升级。随着互联网的发展,B2B电商对平台技术方面的要求愈来愈高,摩贝要想继续深耕市场,在技术水平上也应不断提升。摩贝正处于快速成长阶段,如何保持并提升核心竞争力,利用自身优势扭转运营亏损局势,或可为其长久发展立下基石。

张周平表示,“在行业发展上,化工电商行业可以比照其他行业,一是加快供应链金融发展。大宗领域有着较强的金融属性,企业对资金的需求强烈,化工电商平台要加快发展在线供应链金融,通过给平台上的中小微企业提供金融服务,由此加强企业客户对平台的黏性,提高了平台的盈利水平。二是要线上线下相结合发展。B2B电商要取得更好的发展,纯信息服务已不能满足企业的需求,线上线下相结合的方式已成趋势。”

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