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研报:国泰君安证券:苏宁易购:全渠道 多场景持续推进
发布时间:2020年01月14日 09:57:01

(网经社讯)报告导读:

营收增速符合预期,小店出表增厚业绩,线下门店持续扩张,线上聚焦社交运营,收购万达、家乐福持续补足非电业务布局,多品类、全渠道、全场景发展优势持续凸显。

投资要点:

投资建议:业绩符合预期,多品类全渠道全场景发展优势持续凸显,维持2019-2021 年EPS 预测0.54/0.24/0.33 元,目标价17.46 元,增持。

业绩符合预期。苏宁公告2019H1 业绩快报,实现收入1346.18 亿元,同比+21.63%,实现归母净利润21.39 亿元,同比下降64.37%,主要系2018H1 出售阿里股票56 亿元投资收益影响。全渠道GMV 1842.15 亿元,同比+21.80%,线上GMV 1121.5 亿元,同比+26.98%,其中自营796.95 亿元,同比+25.6%,第三方324.55 亿元,同比+30.50%。

线下多场景持续推进,优势进一步巩固。截止2019H1,有54 家苏宁易购广场(+1),零售云店5108 家(直营店1746 家,加盟店3362家),家电3C 家居生活专业店2,110 家(云店446 家,常规店1642家,县镇店22 家),红孩子172 家(+15)。受到经济环境影响,家电3C 家居生活专业店可比店销售收入同比下降5.66%,零售云直营店同比下降6.27%,红孩子同比增长16.84%。

线上聚焦社交运营,物流、金融基础设施进一步完善。公司强化苏宁拼购、苏宁推客、苏小团等运营产品的创新,截止2019H1 公司零售体系注册会员数量4.42 亿。截止2019H1 苏宁物流及天天快递拥有仓储及相关配套总面积1,090 万平方米,快递网点24,615 个,。2019H1 消费金融业务投放额同比+100%+,供应链金融业务投放额同比+41.3%,支付用户交易笔数同比+31%,其中线下移动支付业务同比+231%。

风险因素:经济下滑拖累消费、行业竞争加剧等。(来源:国泰君安证券 文/訾猛 张睿 编选:网经社)

基于“电数宝”(DATA.100EC.CN)电商大数据库,网经社电子商务研究中心发布《2020年(上)中国直播电商数据报告》(PDF全文下载)。《报告》显示,上半年直播电商交易规模达4561.2亿元,渗透率为8.7%。直播电商产业链中包括的主要平台有:1)MCN机构:如涵、谦寻、美one、蜂群文化、大禹网络、网星梦工场等;2)主播:薇娅、李佳琦、张大奕、雪梨、罗永浩 、辛巴、散打哥等;3)零售电商:淘宝直播、多多直播、京东直播、苏宁直播、蘑菇街直播、唯品直播、小红书直播等;4)短视频平台:抖音、快手、火山、B站、斗鱼等;5)社交平台:微信、微博、MOMO;6)服务商:有赞、微盟等。

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