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研报:东吴证券:短视频&直播电商主题热度持续蔓延
发布时间:2020年01月14日 10:10:23

(网经社讯)棉花期货现货价格双双抬升,12 月制造企业订单好转,龙头值得关注。19 年10 月进入新棉花年度后,棉价期货现货双双上行,我们认为主要有以下原因:

1)国内棉花供需缺口仍在:根据USDA 预测数据,19/20 棉花年度全球供需基本平衡,但中国消费量/产量分别达到838/593 万吨,其中缺口245 万吨将由196 万吨进口(1%关税配额+滑准税配额)以及国储棉抛储来填补,考虑国储棉经过2019年抛储后库存已下降到200 万吨以下,19 年11 月也已公布50 万吨的轮入计划(19/12/2-20/3/31 进行,每日挂牌竞买7000 吨左右),供需缺口支撑了棉价上行;

2)龙头纺企12 月接单有所好转:2018H2 开始,棉纺制造业面临了内需疲软以及中美贸易摩擦带来的外需冲击,接单压力明显,但19 年末开始:①中美贸易摩擦呈现转机;②新棉花年度期货、现货价格触底反弹,促进下游增加纱线储备;③2020 年秋冬季对于服装行业而言是大年(2021 年春节靠后),从产业链的传导而言,当前阶段上游原材料备货有所强化顺理成章,带动天虹、华孚、百隆等企业12月接单好转;

3)期货相对现货更强的涨势:主要是对此前9-11 月现货贴水的一个修复,但在短期订单催化下,棉花现货价格过去一周涨幅也比较明显,2020 年2-3 月份起的旺季值得期待。

虽然12 月订单好转的持续性仍有待年后旺季最终确认,但我们仍提醒投资者关注上游企业、尤其是纱线类龙头在棉价上行期间的行情,建议重点关注天虹纺织、华孚时尚、百隆东方。

短视频&直播电商主题:热度持续蔓延。这一轮主题行情实际是由短视频直播电商驱动的,指标股是星期六(遥望网络),MCN 并不能够准确定义这个主题,短视频直播电商至少涵盖了【流量运营】+【内容批量化制作】+【供应链规模化匹配】

三个核心能力。经过对于所有相关主题标的梳理后,从企业基因与战略路径上,遥望网络确确实实是最为纯粹的短视频直播电商标的,但从市场预期与公司自身的规划来看,当前的估值包含了市场对该领域及遥望网络自身业务的极高期待,公司无疑是观察行业与市场情绪的的最佳样本。

市场在对这个主题进行挖掘的路径是:沿着产业链找在单环节上比较优秀的公司,并考量是否能够延伸至完整的短视频直播电商链条。此前我们曾在《星期六半月9 涨停,短视频直播带货主题引爆板块》报告中为投资者梳理短视频及带货主题相关标的,本周再次梳理御家汇旗下水羊国际及安正时尚旗下礼尚信息。

继续提示以下投资主线:

1、以体育服饰为代表的大众消费品龙头竞争优势带来的集聚效应,首推安踏体育、波司登李宁

2、低估值+稳健增长,优质龙头品牌正处在价值洼地,推荐地素时尚、森马服饰、歌力思。

3、优质成长股的年度估值切换,对应标的包括比音勒芬、开润股份、南极电商等。

4、贸易摩擦体现转机,棉价呈现上行趋势,加强关注。

风险提示:宏观经济增速放缓导致终端消费疲软;原材料价格波动。(来源:东吴证券 文/马莉 陈腾曦 林骥川 詹陆雨 编选:网经社)

基于“电数宝”(DATA.100EC.CN)电商大数据库,网经社电子商务研究中心发布《2020年(上)中国直播电商数据报告》(PDF全文下载)。《报告》显示,上半年直播电商交易规模达4561.2亿元,渗透率为8.7%。直播电商产业链中包括的主要平台有:1)MCN机构:如涵、谦寻、美one、蜂群文化、大禹网络、网星梦工场等;2)主播:薇娅、李佳琦、张大奕、雪梨、罗永浩 、辛巴、散打哥等;3)零售电商:淘宝直播、多多直播、京东直播、苏宁直播、蘑菇街直播、唯品直播、小红书直播等;4)短视频平台:抖音、快手、火山、B站、斗鱼等;5)社交平台:微信、微博、MOMO;6)服务商:有赞、微盟等。

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