(网经社讯)本报告导读：
公司三季报业绩符合预期，电商行业竞争日趋激烈带来内容导购平台流量价值凸显，公司依托精准的用户定位和精细化的用户运营，全面享受电商行业高速增长的红利。
投资要点：
三季度业绩符 合预期，上调目标价至163.1 元。公司2019
年Q1-Q3业绩符合预期，电商行业竞争日趋激烈的背景下，导购平台流量入口价值凸显，公司通过提升内容质量和精准化分发，不断提升用户流量价值。维持2019-21
年EPS2.33/2.89/3.38 元，考虑到公司电商内容导购平台稀缺性和电商行业高成长性，给予公司2019 年高于行业平均的估值70
倍PE，上调目标价至163.1 元（+46.5%），维持增持评级。
事件:公司公告2019Q1-Q3 实现营收4.05 亿元(+35.5%)，实现归母净利润6172 万元(+62.1%)，其中2019Q3 营收1.31 亿元(+30.6%)，归母净利润1491 万(+676.3%)。
业绩符合预期，收入持续高速增长。2019Q1-Q3 期间公司互联网效果营销平台收入持续增长，同时Q3 毛利率继续提升，精细化运营及技术升级带来运营效率提升，Q3 销售费用率下降，管理费用率有所增长系办公楼折旧及职工薪酬增长所致。
流量入口价值凸显，全面受益于电商行业高速增长。目前电商购物的驱动模式已从价格驱动向内容驱动转变，电商导购平台逐渐兴起，不仅为用户提供高效、中立的消费决策支持，节约购物学习成本和时间成本，也成为电商、品牌商增加曝光、获取流量的重要渠道。公司依托多年沉淀的用户粘性创造海量UGC 内容，叠加技术投入带来的内容精准分发，通过智能化推荐商品与用户消费需求的精准匹配，更有效地帮助用户进行消费决策，全面受益于电商行业高速成长的红利。
风险提示：内容监管政策及市场竞争格局变动带来不确定性。（来源：国泰君安证券 文/陈筱 编选：网经社）
