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研报:天风证券:12月社零数据公布 电商代运营热度持续
发布时间:2020年01月20日 09:45:40

(网经社讯)本周核心组合:南极电商/安踏体育/申洲国际/开润股份/李宁/健盛集团。

       高景气泛运动品牌组合:安踏体育,李宁,波司登

       持续高成长组合:南极电商,开润股份;

       优质OEM 制造组合:申洲国际,健盛集团;

       优质龙头组合:森马服饰,海澜之家;

       板块数据:本周上证指数收3075.50 点,较上周收盘变动-0.54%;深证成指收于10,879.84 点,较上周收盘变动+0.69%;沪深300 收于4154.85 点,较上周收盘变动-0.20%;申万纺织服装板块收于1970.54 点,较上周收盘变动+0.97%。

       行业数据及观点:

       1、暖冬背景下,运动服饰板块表现依旧靓丽

       1)安踏体育:公司公布2019 年Q4 及全年经营数据,主品牌19Q4 暖冬下表现优异,FILA 维持相对高增长。2019Q4 单季度,安踏主品牌零售额较18 年同期实现10-20%高段增长,19Q4 在暖冬下仍表现优异;FILA 品牌零售额同比增长50%-55%,其他品牌(包括Descente,Kolon Sport,Sprandi,Kingkow,不包括亚玛芬)零售额同比增长25-30%。

       2019 年全年,安踏主品牌零售额较18 年同期实现10-20%中段增长,FILA 品牌零售额同比增长55%-60%,其他品牌(包括Descente,Kolon Sport,Sprandi,Kingkow,不包括亚玛芬)零售额同比增长30-35%。另外,根据公司此前发布的2019 年盈利预喜公告,若考虑合营公司亏损影响,集团归母净利润增速在30%以上,整体业绩符合我们预期。

       发行10 亿欧元可转债,优化财务结构,降低财务费用。公司发行5 年可转换债券,募集金额10 亿欧元0 票息可转债,计划将所得款项用作偿还现有欧元债务(主要系公司收购Amer 产生的8.5 亿欧元的银行贷款)和其他银行贷款、运营资金及其他的公司用途。本次可转换债券初始换股价每股换股股份105.28 港元,较公司股份于1月13 日在联交所所报收市价每股75.20 港元,溢价达40%。该债券发行能为公司提供额外资金,以较低成本偿还其现有债务并优化其财务结构,降低公司的财务费用。

       2)Lululemon:假期销售强劲,四季度业绩预期上调。公司发布2019 年Q4 业绩预期, 2019 年Q4 最新营收预期为13.70-13.80 亿美元(约合人民币94.36-95.05亿元),相较此前预期的13.15-13.30 亿美元有所上调;增速预期由低双位数调整至中到高双位数。此次上调主要基于假日期间销售旺盛,产品创新受到消费者认可。

       此前公司2019 财年全年预期营收为38.95–39.10 亿美元(约合人民币268.26-269.30亿元),受益于第四季度良好销售表现,我们预计2019 全年营收有望提升至39.50-39.60 亿美元,高基数下维持稳健增长。

       2、电商代运营热度持续,相关标的涨幅明显。

       本周电商代运营热度持续,相关标的如安正时尚、歌力思等公司表现较好;安正时尚旗下拥有母婴品类较为强势的电商代运营公司礼尚信息,本周涨幅达到39.78%;旗下拥有时尚领域电商代运营公司百秋电商的歌力思,本周涨幅达到4.89%

       3、12 月社零数据公布,整体数据稍显疲软

       2019 年12 月当月服装针织鞋帽纺织品零售额同比增长1.9%,相比18 年同期下降5.5cpt,相比19 年11 月下降2.7pct;2019 年服装针织鞋帽纺织品累计同比增长2.9%,相比18 年下降5.1pct,相比19 年1-11 月环比下降0.1pct。整体来看服装行业社零数据稍显疲软,建议关注运动服饰、电商子板块、优质ODM 等细分领域投资机会。

       风险提示: 终端需求疲软,库存风险,行业调整不达预期;行业及公司净利率下滑风险,现金流压力风险。(来源:天风证券 文/吕明 编选:网经社)

基于“电数宝”(DATA.100EC.CN)电商大数据库,网经社电子商务研究中心发布《2020年(上)中国直播电商数据报告》(PDF全文下载)。《报告》显示,上半年直播电商交易规模达4561.2亿元,渗透率为8.7%。直播电商产业链中包括的主要平台有:1)MCN机构:如涵、谦寻、美one、蜂群文化、大禹网络、网星梦工场等;2)主播:薇娅、李佳琦、张大奕、雪梨、罗永浩 、辛巴、散打哥等;3)零售电商:淘宝直播、多多直播、京东直播、苏宁直播、蘑菇街直播、唯品直播、小红书直播等;4)短视频平台:抖音、快手、火山、B站、斗鱼等;5)社交平台:微信、微博、MOMO;6)服务商:有赞、微盟等。

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