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研报:中国国际金融:壹网壹创:电商代运营龙头前景可期
发布时间:2020年02月20日 10:59:30

(网经社讯)公司近况

壹网壹创是我国美妆线上代运营龙头,核心竞争优势显著,我们认为有望优先受益于品牌企业线上化、数字化发展趋势。公司后续发展思路清晰,有序的品牌扩充、品类拓展及平台外延有望驱动业绩快速成长。近期股权激励计划落地,有望进一步巩固人才优势,助力长远发展。我们看好公司成长为全球品牌数字化转型升级首选一体化服务商的前景。

评论

1、美妆线上代运营龙头,有望优先受益于品牌线上化趋势。壹网壹创作为一站式线上代运营龙头,具备行业领先的整合营销和数据分析服务能力,能够为品牌商提供高附加值的运营服务,全产业链深度参与品牌运营决策。我们认为,品牌企业的线上化和数字化转型是大势所趋,而公司作为线上代运营龙头,核心竞争优势突出,有望优先受益。

2、后续成长逻辑清晰,前景可期。我们认为,公司后续发展驱动力主要体现在:①品牌扩充:公司已在美妆领域积累较强的口碑和影响力,曾打造包括百雀羚、OLAY 在内的一系列经典案例,后续合作品牌有望持续扩充;②品类拓展:美妆品类竞争较为激烈,对代运营商的能力要求较高,后续有望降维拓展母婴、家电、食品、3C 数码等领域;③平台外延:随着公司由天猫平台,逐步拓展京东拼多多等新渠道,有望形成增量贡献。

3、看好公司成长为全球品牌数字化转型升级首选一体化服务商的前景。公司近期股权激励计划成功落地,激励范围进一步扩大,有助于牢牢绑定核心人才团队,强化公司竞争优势。同时,2020年公司还计划与头部MCN 机构合作,有望强化公司一站式运营服务能力。重申看好公司后续发展前景。

估值建议

我们维持盈利预测。当前股价对应2020 年69 倍P/E。维持跑赢行业评级,但基于公司业务的持续快速成长趋势,以及作为电商代运营公司的业绩非线性成长空间,上调目标价12%至280 元人民币,对应2021 年55 倍P/E 和1.5 倍PEG,有9%上涨空间。

风险

核心客户流失;行业竞争加剧。(来源:中国国际金融 文/樊俊豪 编选:网经社)

基于“电数宝”(DATA.100EC.CN)电商大数据库,网经社电子商务研究中心发布《2020年(上)中国直播电商数据报告》(PDF全文下载)。《报告》显示,上半年直播电商交易规模达4561.2亿元,渗透率为8.7%。直播电商产业链中包括的主要平台有:1)MCN机构:如涵、谦寻、美one、蜂群文化、大禹网络、网星梦工场等;2)主播:薇娅、李佳琦、张大奕、雪梨、罗永浩 、辛巴、散打哥等;3)零售电商:淘宝直播、多多直播、京东直播、苏宁直播、蘑菇街直播、唯品直播、小红书直播等;4)短视频平台:抖音、快手、火山、B站、斗鱼等;5)社交平台:微信、微博、MOMO;6)服务商:有赞、微盟等。

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