(网经社讯)公司近况
壹网壹创是我国美妆线上代运营龙头，核心竞争优势显著，我们认为有望优先受益于品牌企业线上化、数字化发展趋势。公司后续发展思路清晰，有序的品牌扩充、品类拓展及平台外延有望驱动业绩快速成长。近期股权激励计划落地，有望进一步巩固人才优势，助力长远发展。我们看好公司成长为全球品牌数字化转型升级首选一体化服务商的前景。
评论
1、美妆线上代运营龙头，有望优先受益于品牌线上化趋势。壹网壹创作为一站式线上代运营龙头，具备行业领先的整合营销和大数据分析服务能力，能够为品牌商提供高附加值的运营服务，全产业链深度参与品牌运营决策。我们认为，品牌企业的线上化和数字化转型是大势所趋，而公司作为线上代运营龙头，核心竞争优势突出，有望优先受益。
2、后续成长逻辑清晰，前景可期。我们认为，公司后续发展驱动力主要体现在：①品牌扩充：公司已在美妆领域积累较强的口碑和影响力，曾打造包括百雀羚、OLAY 在内的一系列经典案例，后续合作品牌有望持续扩充；②品类拓展：美妆品类竞争较为激烈，对代运营商的能力要求较高，后续有望降维拓展母婴、家电、食品、3C 数码等领域；③平台外延：随着公司由天猫平台，逐步拓展京东、拼多多等新渠道，有望形成增量贡献。
3、看好公司成长为全球品牌数字化转型升级首选一体化服务商的前景。公司近期股权激励计划成功落地，激励范围进一步扩大，有助于牢牢绑定核心人才团队，强化公司竞争优势。同时，2020年公司还计划与头部MCN 机构合作，有望强化公司一站式运营服务能力。重申看好公司后续发展前景。
估值建议
我们维持盈利预测。当前股价对应2020 年69 倍P/E。维持跑赢行业评级，但基于公司业务的持续快速成长趋势，以及作为电商代运营公司的业绩非线性成长空间，上调目标价12%至280 元人民币，对应2021 年55 倍P/E 和1.5 倍PEG，有9%上涨空间。
风险
