(网经社讯)休闲食品需求逐渐多元化,市场不断扩容
我国休闲食品行业门槛低、区域特征明显、竞争格局分散,CR10 不足30%。
国民经济快速发展和居民可支配收入的提高,人们的消费观念和消费习惯随之发生变化,对于物质需求从“解决温饱”逐渐向个性化、多元化、休闲化转变,休闲食品在这种环境下广受欢迎。根据Euromonitor,2018 年我国休闲食品行业规模3440.7 亿元,10 年CAGR6.7%,预计2023 年将达4423.6亿元,增长空间巨大。随着新零售发展,线上线下相融合的创新销售模式成为发展趋势。
定位高端零食,收入结构逐渐平衡
公司定位高端零食,目前有超过2200 家门店遍布华中、华东、华南、西北、西南等13 省,产品超过1000 种。今日资本、高瓴资本为公司第二、第三大股东,不断为公司赋能,引入更多先进管理经验。公司盈利能力持续提高,线下业务快速发展,收入结构逐渐趋于均衡,2019 年预计实现营业收入72.38-79.62 亿元,同比增长13.49% -24.84%。
供应链赋能,线上线下互动营销
公司供应链分为前端、衔接端和后端三部分,前端主要侧重在整个商品的全生命周期管理、渠道的商品管理和用户端的商品界面;衔接端主要靠供应计划去做相应的衔接;后端侧重供应商管理、物流和采购管理。供应链高效打通B2B、B2C、O2O、线下门店等不同渠道,优化周转效率,通过布局全渠道销售网络,建立与用户交互的多重触点,为消费者提供多元化的消费体验,实现线上线下业务的均衡发展。
未来三年有望保持双位数增长,看好中长期发展我们预计公司2019-2021 年净利润分别为3.39、3.93、4.45 亿元,EPS 分别为0.85、0.98、1.11 元。公司受益新零售,线上线下全渠道融合,参考三只松鼠、好想你、盐津铺子估值,给予40-45 倍PE。
风险提示:成本大幅上涨、新市场拓展不及预期、品牌被仿冒。(来源:新时代证券 文/新时代证券 编选:网经社)