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研报:新时代证券:良品铺子:定位高端零食 供应链与渠道齐发力
发布时间:2020年02月28日 01:58:14

(网经社讯)休闲食品需求逐渐多元化,市场不断扩容

我国休闲食品行业门槛低、区域特征明显、竞争格局分散,CR10 不足30%。

国民经济快速发展和居民可支配收入的提高,人们的消费观念和消费习惯随之发生变化,对于物质需求从“解决温饱”逐渐向个性化、多元化、休闲化转变,休闲食品在这种环境下广受欢迎。根据Euromonitor,2018 年我国休闲食品行业规模3440.7 亿元,10 年CAGR6.7%,预计2023 年将达4423.6亿元,增长空间巨大。随着新零售发展,线上线下相融合的创新销售模式成为发展趋势。

定位高端零食,收入结构逐渐平衡

公司定位高端零食,目前有超过2200 家门店遍布华中、华东、华南、西北、西南等13 省,产品超过1000 种。今日资本、高瓴资本为公司第二、第三大股东,不断为公司赋能,引入更多先进管理经验。公司盈利能力持续提高,线下业务快速发展,收入结构逐渐趋于均衡,2019 年预计实现营业收入72.38-79.62 亿元,同比增长13.49% -24.84%。

供应链赋能,线上线下互动营销

公司供应链分为前端、衔接端和后端三部分,前端主要侧重在整个商品的全生命周期管理、渠道的商品管理和用户端的商品界面;衔接端主要靠供应计划去做相应的衔接;后端侧重供应商管理、物流和采购管理。供应链高效打通B2B、B2C、O2O、线下门店等不同渠道,优化周转效率,通过布局全渠道销售网络,建立与用户交互的多重触点,为消费者提供多元化的消费体验,实现线上线下业务的均衡发展。

未来三年有望保持双位数增长,看好中长期发展我们预计公司2019-2021 年净利润分别为3.39、3.93、4.45 亿元,EPS 分别为0.85、0.98、1.11 元。公司受益新零售,线上线下全渠道融合,参考三只松鼠、好想你、盐津铺子估值,给予40-45 倍PE。

风险提示:成本大幅上涨、新市场拓展不及预期、品牌被仿冒。(来源:新时代证券 文/新时代证券 编选:网经社)

在疫情“笼罩”的当下,电商企业又将迎来一次大考。2020年3·15“国际消费者权益日”如期而至,在这特殊时期,电商消费市场更应经得起考验。在此背景下,网经社“电诉宝”发起“战疫3·15 提振电商消费信心”的3·15主题活动,通过系列数据报告发布辨别电商“红与黑”、打造“云315”平台为全国电商用户“保驾护航”、媒体联动舆论监督倒逼用户有效维权、律师团“坐堂”提供法律援助、持续开放“绿色通道”对接近千家电商等多种形式,倡议广大电商遵守法律规范约定,依靠优质的服务赢得信赖,让消费者畅享网购。

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