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研报:中国国际金融:壹网壹创:2019年净利润同比增34%
发布时间:2020年03月03日 10:47:15

(网经社讯)公司预告盈利同比增长34%

壹网壹创发布2019 年业绩快报,公司预计2019 年实现营收14.5亿元,同比增长43.1%;归母净利润2.18 亿元,同比增长34.3%,对应每股收益2.72 元,符合我们预期。其中,19Q4 单季实现营收/净利润增速分别为+35.0%/+38.5%。我们重申看好公司后续发展前景,有望持续受益于全球品牌数字化发展趋势。

关注要点

1、受益于中国颜值经济崛起,2019 业绩持续快速成长。2019 年公司实现收入/净利润增速分别为+43.1%/34.3%,我们预计主要受益于公司现有客户销售业绩的持续增长,以及积极的客户拓展策略。展望未来,我们看好公司业绩的持续成长趋势,主要驱动力:

①短期看品牌扩充:基于公司在美妆领域积累的口碑效应,合作品牌的持续扩充有望为公司业绩成长贡献增量;2020 年公司有望与头部MCN 机构达成合作,进一步完善其一站式营销服务能力;②中长期看品类及平台外延拓展:基于公司在美妆领域积累的运营优势,后续不排除降维拓展母婴、食品、家电等领域的可能;此外从天猫平台拓展至其它电商平台等渠道,亦有望贡献增量。

2、核心竞争优势稳固,股权激励落地进一步强化人才激励。公司作为天猫认证的六星级服务商,具备行业领先的整合营销能力,能够为品牌提供包括产品开发在内的一站式高附加值运营服务。

我们认为,公司之所以能够持续产出高质量的创意营销方案,背后的核心竞争优势在于“人才”。为了强化员工队伍的稳定性,激发员工潜力,公司建立了包括房产激励、股权激励在内的一整套激励措施。新一期股权激励已于2020 年1 月落地,我们认为有助于进一步稳固人才队伍,助力长远发展。

3、短期受疫情影响有限,重申看好公司中长期发展前景。我们认为,疫情冲击加速品牌的线上化趋势,电商、微信社群等线上销售模式比重有望持续提升。公司作为电商代运营龙头,业绩主要来源于品牌线上管理及营销服务,我们认为其短期受疫情影响相对有限;中长期有望持续受益于消费品牌的线上化发展趋势。

估值与建议

我们维持2019-21 年盈利预测不变。当前股价对应2020 年60 倍P/E 和1.6 倍PEG。维持跑赢行业评级和目标价280 元,对应2020年75 倍P/E 和2.1 倍PEG,有25%上涨空间。

风险

核心客户合作的可持续性;行业竞争加剧。(来源:中国国际金融 文/樊俊豪 编选:网经社)

基于“电数宝”(DATA.100EC.CN)电商大数据库,网经社电子商务研究中心发布《2020年(上)中国直播电商数据报告》(PDF全文下载)。《报告》显示,上半年直播电商交易规模达4561.2亿元,渗透率为8.7%。直播电商产业链中包括的主要平台有:1)MCN机构:如涵、谦寻、美one、蜂群文化、大禹网络、网星梦工场等;2)主播:薇娅、李佳琦、张大奕、雪梨、罗永浩 、辛巴、散打哥等;3)零售电商:淘宝直播、多多直播、京东直播、苏宁直播、蘑菇街直播、唯品直播、小红书直播等;4)短视频平台:抖音、快手、火山、B站、斗鱼等;5)社交平台:微信、微博、MOMO;6)服务商:有赞、微盟等。

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