(网经社讯)一、事件背景

截至4月15日，国内除冠福股份（002102.SZ）外，九家产业电商上市公司均发布了2019年年度报告或业绩快报。分别为：慧聪集团（02280.HK）、生意宝（002095.SZ）、卓尔智联（02098.HK）、焦点科技（002315.SZ）、上海钢联（300226.SZ）、欧浦智网（002711.SZ）、国联股份（603613.SH）、科通芯城（00400.HK）、摩贝（MKD.US）。

产业电商定义：狭义指通过第三方及自营B2B平台在企业间进行的交易。广义网经社定义为指企业间在线化的方式进行信息撮合和交易的商业模式，是产业互联网的重要组成部分。包括提供大宗商品贸易服务的大宗电商，提供企业非生产性物料(MRO)及生产性资料(BOM)服务的工业品电商，提供消费品在线批发的批发电商，以及相关服务商等业态。

对此，国内知名电商智库网经社电子商务研究中心从营收、净利润、总资产、净资产四个主要财务指标对这九家公司2019年财报业绩进行分析解读。（详见专题：www.100ec.cn/zt/2019cyds_ygpd）

二、分析点评

营收：“七升两降” 上海钢联首超千亿元

第一阵营：营收≧500亿元，共两家，分别为：上海钢联营收1225.7亿元，同比增长27.61%；卓尔智联营收728.9亿元，同比增长30%；

第二阵营：营收≧100亿元<500亿元，共两家，分别为：慧聪集团营收148.33亿元，同比增长40.2%；摩贝营收132.46亿元，同比增长46.31%；

第三阵营：营收<100亿元，共五家，分别为：国联股份营收71.98亿元，同比增长95.93%；科通芯城营收58.54亿元，同比增长5.76%；焦点科技营收9.78亿元，同比增长11.75%；生意宝营收4.12亿元，同比下降3.55%；欧浦智网营收1.84亿元，同比下降96.24%。

2019年九家产业电商上市公司总营收达2381.65亿元，平均营收264.63亿元。

上海钢联营收占总营收的51.5%，2019年度业绩增长主要原因系控股子公司钢银电商平台钢材成交量大幅上升，钢银电商基于平台交易的供应链服务业务市场渗透率稳步提升，业务规模快速扩大，导致公司营业收入、营业成本均出现了大幅上升。

卓尔智联业绩增长主要由于供应链管理及贸易业务收入大幅增加，电子商贸及金融服务业务收入减少以及建造合同的收入增加，其中公司来自供应链管理及贸易业务的收入贡献集团总收入约98.4%。

净利润：“七正两负” 慧聪集团下降超236.59%

据网经社“电数宝”数据显示，在净利润上，净利润为正的为七家，分别为：上海钢联净利润1.8亿元，同比增长49.34%；国联股份净利润1.59亿元，同比增长69.34%；焦点科技净利润1.5亿元，同比增长168.03%；科通芯城净利润1.1亿元，同比下降62.45%；卓尔智联净利润0.9696亿元，同比下降92.93%；欧浦智网净利润0.6383亿元，同比增长101.53%；生意宝净利润0.3383亿元，同比下降2.9%；

净利润为负的共两家，分别为：摩贝净利润-1.91亿元，同比增长24.88%；慧聪集团净利润-3.77亿元，同比下降236.59%。

2019年九家产业电商上市公司净利润总额2.25亿元，平均净利润为0.25亿元。

产业电商上市公司净利润总额受慧聪集团整体“拖累”影响较大，慧聪集团净利润亏损3.77亿元，亏损主要由于在整体宏观经济形势下，集团部分客户在市场承担上抱持审慎态度，导致集团高毛利的销售收入较去年同期减少。

焦点科技净利润增幅最快，主要系营业收入的增长，以及作为交易性金融资产核算的“润和软件”股票的股价波动，公允价值变动收益大幅增加所致。

超过亿元净利润公司共4家，总体来看，产业电商上市公司在净利润方面规模不大。

总资产：卓尔智联占比超六成 是摩贝117倍

在总资产上，同比增长的共六家，分别为：国联股份总资产22.29亿元，同比增长165.23%；摩贝总资产5.24亿元，同比增长43.54%；卓尔智联总资产614.25亿元，同比增长15.72%；焦点科技总资产29亿元，同比增长14.29%；上海钢联总资产108亿元，同比增长11.77%；生意宝总资产16.07亿元，同比增长7.37%；

总资产同比下降的共三家，分别为：慧聪集团总资产84.2亿元，同比下降3.96%；科通芯城总资产54.32亿元，同比下降9%；欧浦智网总资产6.69亿元，同比下降20.49%；

2019年九家产业电商上市公司总资产为940.06亿元，平均总资产为104.45亿元。

卓尔智联总资产规模占产业电商上市公司资产总规模的65.34%，主要原因系卓尔智联是由线下发家，逐步布局线上，旗下的各类专业市场、批发市场及物流网络都是重资产模式，因此跟其他产业电商相比，资产规模庞大。

国联股份资产规模增幅最快，原因系由于公司业务收入和净利润的快速增长，以及公司完成首次公开发行股票募集资金，公司总资产和净资产得以大幅增长。

净资产：总额310.55亿元 摩贝、欧浦智网为负数

据网经社“电数宝”（DATA.100EC.CN）数据显示，在净资产上，规模≧100亿元的仅卓尔智联一家，净资产196.15亿元，同比增长0.03%；

净资产≧10亿元<100亿元共五家，分别为：慧聪集团净资产47.23亿元，同比下降9.55%；科通芯城净资产43亿元，同比增长1.77%；焦点科技净资产19.86亿元，同比增长10.87%；上海钢联净资产11.42亿元，同比增长19.31%；国联股份净资产10.79亿元，同比增长147.13%；

净资产<10亿元共三家，分别为：生意宝净资产8.88亿元，同比增长4.44%；摩贝净资产-2.14亿元，同比下降247.2%；欧浦智网净资产-24.64亿元，同比增长2.52%。

2019年九家产业电商上市公司净资产总额310.55亿元，平均净资产为34.5亿元。卓尔智联净资产占产业电商总净资产的63.16%。

欧浦智网净资产为负数，主要原因系公司涉及多宗诉讼，导致公司土地房产、银行账户被查封，公司声誉和信用都受到极大影响，母公司钢贸业务和加工业务出现停滞状况。

核心观点：

对于九家产业电商上市公司2019年财报，网经社电子商务研究中心B2B与跨境电商部主任、高级分析师张周平总结以下观点：

从营收和净利润两个产业电商上市公司核心财务数据来看，大部分公司都实现了营收和净利润的双增长，反映出产业电商上市公司基本面良好，加之国家相关行业政策加持，利好行业整体发展。

上海钢联在营收、净利润等方面表现突出，2019年营收首超千亿元，并超过了其他八家公司营收总和，远远领衔于其他产业电商上市公司。规模庞大的营收得益于旗下钢银电商寄售模式，该模式下的交易通过平台结算，其交易额计入平台销售收入，会计上全额确认法成就了上海钢联大规模的营收。

卓尔智联净利润表现不佳，营收、总资产等指标表现突出。作为大举收并购产业电商平台跑步进入产业电商领域的卓尔智联，旗下拥有农产品、化塑、钢铁等多个细分领域电商平台。净利润下降超90%跟线下物业收入降81.79%以及旗下各线上平台需资金投入拓市场等因素有关。

慧聪集团除净利润垫底外，在营收、资产等指标都排名产业电商上市公司前三。营收增长超40%，主要系来自智慧产业事业群，其通过公司B2B交易平台产生，公司约88.0%之收入来自于智慧产业事业群，该事业群由棉联、买化塑、拿货商城等产业电商平台构成。

【小贴士】

据网经社“电数宝”（DATA.100EC.CN）数据显示，截至2020年4月15日，国内共有电子商务上市公司66家，分布在零售电商、跨境电商、生活服务电商、产业电商领域。零售电商类（27家）：苏宁易购、寺库、南极电商、中国有赞、拼多多、宝宝树集团、团车网、趣店、如涵、三只松鼠、什么值得买、国美零售、御家汇、云集、阿里巴巴、京东、唯品会、优信、小米集团、1药网、蘑菇街、乐信、宝尊电商、微盟集团、歌力思、小熊电器、壹网壹创；跨境电商类（7家）：广博股份、华鼎股份、跨境通、天泽信息、联络互动、新维国际、兰亭集势；生活服务电商类（22家）：携程网、途牛、58同城、前程无忧、房天下、乐居、青客公寓、房多多、平安好医生、跟谁学、阿里影业、阿里健康、齐屹科技、美团点评、同程艺龙、新氧、瑞辛咖啡、无忧英语、新东方在线、网易有道、猫眼娱乐、蛋壳公寓；产业电商类（10家）：上海钢联、卓尔智联、冠福股份、生意宝、焦点科技、欧浦智网、慧聪集团、科通芯城、国联股份、摩贝。

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