(网经社讯)行业核心观点

C2M 在我国处于早期发展阶段，随着技术的进步和消费者的成熟，各大电商的纷纷布局，将迎来快速发展期。随着C2M模式的推进，极致性价比和个性化定制，将极大满足消费者的需求，下沉市场开发程度将越来越高，电商渗透率将达到一个新高峰，对消费有积极的促进作用，对从制造端到渠道端的整个产业链均会产生变革，尤其对库存占比高的纺织服装、轻工制造、家电行业积极影响更大。龙头品牌能有更好发展，同时消费者对性价比的追求也会加速形成更多新的小众品牌。建议重点关注提前布局C2M 及供应链改革的企业以及各消费行业品牌龙头企业。

投资要点：

C2M 模式与传统模式的对比和优势：C2M（Customer-to-Manufacturer），即“客对厂”，通过互联网大数据整合消费者的商品定制需求，然后向制造商发送生产订单，中间去掉了品牌商、代理商和商场等中间渠道环节，使产品几乎以批发价出售给消费者。C2M 使得相互割裂的、零散的消费需求汇聚在一起，以整体、规律、可操作的形式将需求提供给制造商，从而将“ 零售”转化为“集采”，能够大幅提高工厂的生产效率和资产、资金周转。

与传统的“先产后销”模式和网络电商模式相比，C2M 模式能够短路掉库存、物流、总销、分销等中间环节，避免层层加价，可以让价格更加透明，消费者和厂家都从中获益。

C2M 行业的三类参与者：C2M 行业的参与者可以分为三类，分别是大型综合电商平台，制造商和小型C2M 平台，其中大型综合电商平台占据主导地位。C2M 行业在国内还处于发展阶段，小型电商在2013 年开始曾率先试水，2018 年大型电商开始入局，随着大型电商的入局、大数据技术发展以及消费升级带来的消费者个性化、多样化需求，C2M 进入快速发展期。

C2M 能促进消费扩张，助力开发下沉市场。C2M 模式根据客户需要定制产品，厂商直销，省略了中间环节，价格低且质量有保证，可以充分满足消费者个性化和追求性价比的消费需求，并能针对下沉市场消费者对价格比较敏感的特点，助力开发下沉市场，促进消费扩张。

C2M 对消费行业各细分领域的影响：C2M 模式的兴起将深刻影响从生产端到渠道端的整个产业链，对消费行业产生深刻影响，尤其对库存占比较高的纺织服装、轻工制造、家电行业积极影响更大，此外，对渠道端的商贸零售行业也造成冲击。纺织服装行业库存高，产品更新换代快，在C2M 模式下，将降低库存，减少营销成本，受益较大；随着消费者对生活品质要求的提高，对家具的需求愈加个性化，对家电的质量、售后服务要求越来越高，C2M 模式下，轻工制造和家电行业可以更好地满足消费者需求，有效疏通了销售渠道，降低库存，行业龙头企业受益较大；C2M 对商贸零售造成冲击，进一步挤占线下零售的市场空间，加速传统电商的进化。

风险因素：1.宏观经济风险； 2.消费复苏不及预期风险；3.C2M 发展不及预期风险；4.竞争加剧风险。