(网经社讯)知名做空机构香橼对跟谁学的沽空行为仍在继续。5月7日晚，香橼发布了针对后者的第三份做空报告。

这份报告中，香橼集中控诉了跟谁学的业务成本问题，并认为跟谁学高效的运营效率，是得益于部分未披露的关联方交易。

香橼指控主要有几点：一是全球在线教育竞争激烈之下，跟谁学却声称其客户获取成本比同业公司低一半；二是除了之前发现的三个未披露关联方之外，香橼又发现了四个此前未披露的关联方，并认为这些实体不仅为跟谁学及其管理层所知，而且还在积极地从事仅为跟谁学获取客户的活动。

香橼认为，这些未披露的关联方只是跟谁学用来将成本从公司账面上转移出来的空壳公司，帮助其少报成本。

对此，跟谁学官方深夜发布了反驳声明，认为香橼针对跟谁学发布的第三份做空报告，“充满了不实指控”。对所谓的关联方交易，跟谁学回复称，全部关联方交易已完整披露于财务报告中。

随后，跟谁学创始人、CEO陈向东5月8日凌晨在社交媒体回应称，Citron（香橼）的举报“没有一个实质性的证据和严谨的量化分析”，并就获客成本表示：“有些投资人说我们2019年第三季度的获客成本变高了，S&M同比涨幅太大，而Citron说我们的获客成本太低了，所以从另外的角度教育了这些投资人，所以Part 3 应该是一个做多报告才对”。

香橼做空跟谁学时间线：

4月14日，香橼发布了第一份做空报告，指控跟谁学存在高达70%的虚假营收，应该被停牌调查。在首份报告中，香橼还预告，表示这份报告并不是结束，后续还将提供更多证据，来证明跟谁学欺诈行为的严重程度和背后的机制。

4月30日晚，香橼发布了第二份做空报告，指控跟谁学篡改和伪造了审计报告的财务数据，同时披露了一段与刷量机构（一家跟谁学聘请为其刷量伪造用户和评论的公司）一名员工的录音电话。据该员工透露，跟谁学2019年有40%虚假注册用户。

附跟谁学对于香橼第三份做空报告的回应：

北京时间5月7日晚间，做空机构香橼针对跟谁学发布了第三份做空报告，该份报告中充满了不实指控，本公司充分理解美国市场的做空机制，但对于通过不实指控损害公司声誉，以达到做空获利目的的行为，本公司表示谴责。

1.做空报告中列举的微信公众号是跟谁学进行市场投放和推广的合作方，我们在微信里还有其他更多的市场投放和推广，公众号均发布和运营教育内容，其目的是服务广大学生，以及宣传本公司业务。我们要特别强调的是，微信的日活用户超过10亿，微信永远是最为有效的推广渠道之一。

2.跟谁学全部关联方交易已完整披露于财务报告中。

3.跟谁学财报披露的正价课付费人次为报名口径，以交费时间为准。即2019年第四季度的报名付费人次中，有相当大一部分会在2020年上半年进行学习，加上2020第一季度的正价课付费报名人次，跟谁学春季正价课在读已接近120万人次。