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研报:东北证券:壹网壹创:业绩延续强劲增势 未来成长动力强
李慧 李森蔓东北证券发布时间:2020年05月11日 10:36:36

(网经社讯)事件:

壹网壹创发布2019 年年报,2019 年公司实现营收14.51 亿/+43.25%,归母净利润2.19 亿/+34.71%,扣非归母净利润2.02 亿/+33.34%。Q4单季公司实现营收6.61 亿/+35.34%,归母净利润1.23 亿/+39.19%,扣非后归母净利润1.06 亿。公司拟每10 股派发现金股利10 元(含税),以资本公积金向全体股东每10 股转增8 股。公司发布2020 年第一季度报告,公司实现营收2.41 亿/-7.81%,归母净利润0.47 亿/+46.09%,扣非归母净利润0.45 亿/+39.78%。

点评:

2019 年各业务延续强劲增势,分销业务占比进一步扩大。2019 年公司实现营收14.51 亿/+43.25%,其中线上营销实现收入8.18 亿/+30.92%/占比56.41%;线上管理实现收入3.31 亿/+44.83%/占比22.83%;线上分销实现收入2.95 亿/+94.91%/占比20.35%;内容分销实现收入599.59万/-20.61%/占比0.41%,线上分销业务占比进一步扩大。

2020Q1 收入略有下滑,线上营销占比提升显著。2020Q1 公司线上营销服务实现收入0.88 亿元/-24.75%/占比41.06%;品牌线上管理服务实现收入0.73 亿元/+58.85%/占比34.06%;线上分销业务实现收入0.52亿元/-24.30%/占比24.49%;内容分销实现收入0.08 亿元/+241.50%/占比0.29%。线上管理营收占比大幅提升14.29%,主要受益于丸美、泡泡玛特等新增客户带来业务增长;线上营销/线上分销收入下滑拖累整体营收,收入占比分别下滑9.24%/5.33%。

投资建议:预计公司2020-2022 年营收分别为20.74 亿/28.37 亿/37.32亿,归母净利润分别为3.17 亿/4.50 亿/6.22 亿,对应PE 分别为73 倍/51倍/37 倍。维持“买入”评级

风险提示:市场竞争加剧;多品牌布局不达预期;渠道增长不及预期;电商获客成本提升。

基于“电数宝”(DATA.100EC.CN)电商大数据库,网经社电子商务研究中心发布《2020年(上)中国直播电商数据报告》(PDF全文下载)。《报告》显示,上半年直播电商交易规模达4561.2亿元,渗透率为8.7%。直播电商产业链中包括的主要平台有:1)MCN机构:如涵、谦寻、美one、蜂群文化、大禹网络、网星梦工场等;2)主播:薇娅、李佳琦、张大奕、雪梨、罗永浩 、辛巴、散打哥等;3)零售电商:淘宝直播、多多直播、京东直播、苏宁直播、蘑菇街直播、唯品直播、小红书直播等;4)短视频平台:抖音、快手、火山、B站、斗鱼等;5)社交平台:微信、微博、MOMO;6)服务商:有赞、微盟等。

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