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研报:中国国际金融:壹网壹创:受益于品牌线上化趋势
樊俊豪中国国际金融发布时间:2020年05月14日 10:01:48

(网经社讯)“网红经济”背景下的投资亮点

消费品牌线上化成为大势所趋,推动电商代运营行业快速成长。网红经济时代的到来,为消费品牌提供了更加高效的营销工具和销售渠道,借助抖音、快手、小红书等新媒体平台,以及KOL 种草、直播带货等新模式,消费品牌能够更好的推进年轻化转型,更加精准的触达目标客群。我们认为,随着消费品牌的线上化发展成为大势所趋,有望催化电商代运营行业实现快速成长。

公司核心竞争优势突出,有望优先受益于品牌数字化转型趋势。壹网壹创作为一站式线上代运营龙头,是天猫官方认证的六星级服务商,曾成功打造了如百雀羚、Olay 等一系列经典案例,运营实力已得到充分印证。我们认为,公司作为轻资产运营模式的代表,其核心竞争优势在于“人才团队”,公司已建立了有效地激励机制、健全的人才孵化和培养体系、以及高效的组织架构,助力公司实现可持续成长。在此基础上,公司发展出行业领先的整合营销和数据分析服务能力,能够全链条深度参与品牌线上运营,推动其销售的提升。

后续成长驱动力清晰,携手MCN 机构有望全面提升一站式运营能力。我们认为,公司后续成长驱动力主要来源于:①品牌扩充:2019 年以来新增丸美、佰草集、黑人牙膏、吉列、艾杜莎等品牌客户,后续公司将持续推进与新兴品牌的合作;②品类扩展:2020 年公司计划强化母婴、小家电等类目布局,近期公告拟收购家电代运营商浙江上佰,开启行业整合,我们认为有助于迅速提升公司跨品类运营能力;③平台扩展:公司计划2020 年强化与京东等平台合作。此外,外延拓展方面,公司计划2020 年加大与MCN 等网红经济产业链公司合作,我们认为有望助力其全链路运营能力的提升。看好公司成长为全球品牌数字化转型升级首选一体化服务商的前景。

估值建议

维持2020-2021 年每股盈利预测不变。公司当前股价对应2021e50.9x P/E。维持跑赢行业评级和目标价325 元人民币,对应2021e57x P/E,当前股价有12%上涨空间。

风险

行业竞争持续加剧;核心客户流失风险。

基于“电数宝”(DATA.100EC.CN)电商大数据库,网经社电子商务研究中心发布《2020年(上)中国直播电商数据报告》(PDF全文下载)。《报告》显示,上半年直播电商交易规模达4561.2亿元,渗透率为8.7%。直播电商产业链中包括的主要平台有:1)MCN机构:如涵、谦寻、美one、蜂群文化、大禹网络、网星梦工场等;2)主播:薇娅、李佳琦、张大奕、雪梨、罗永浩 、辛巴、散打哥等;3)零售电商:淘宝直播、多多直播、京东直播、苏宁直播、蘑菇街直播、唯品直播、小红书直播等;4)短视频平台:抖音、快手、火山、B站、斗鱼等;5)社交平台:微信、微博、MOMO;6)服务商:有赞、微盟等。

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