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研报:天风证券:美团点评:20Q1营收下滑 疫情加速供给侧线上化进程
刘章明天风证券发布时间:2020年05月27日 09:05:39

(网经社讯)摘要:

      公司2020Q1 实现营收167.54 亿元,同比下降12.6%。

      餐饮外卖业务:2020Q1 收入为94.90 亿元,同比下降11.4%,占比56.65%。

      餐饮外卖GTV 达715 亿元,同比下降5.4%;餐饮外卖业务交易额略有下降。

      受疫情影响,餐饮外卖日均交易笔数0.151 亿笔,同比下降18.2%;平均每笔餐饮外卖单价为50.02 元,同比增长14.4%。餐饮外卖业务整体变现率达13.3%,同比减少0.9pct。

      到店、酒店及旅游业务:2020Q1 收入为30.95 亿元,同比下降31.1%,占比18.47%。中国内酒店间夜量为0.43 亿,同比下降45.5%。

      新业务及其他:2020Q1 收入为41.68 亿元,同比增长4.9%,占比24.88%。

      公司2020Q1 毛利率为31.0%,同比增加4.6pct,环比下降3.5pct。经营溢利为-17.16 亿元,环比下降220.5%。

      分业务来看:餐饮外卖的经营溢利为-0.71 亿元,环比下降114.7%;经营利润率环比从正值3.1%转为负值0.7%。到店、酒店及旅游的经营溢利为6.80亿元,环比减少70.8%;经营利润率环比下降14.7pct 至22.0%。新业务及其他经营溢利为-13.64 亿元,亏损环比扩大3.4%;经营利润率由-21.7%环比扩大至-32.7%。

      公司2020Q1 期间费用率为39.2%,同比增加3.6pct,环比增加7.9pct。

      公司2020Q1 销售费用率19.1%,同比减少0.2pct,环比增加0.1pct;管理费用率为6.39%,同比增加0.8pct,环比增加2.0pct;研发费用率为13.71%,同比增加3.1pct,环比增加5.8pct。

      公司2020Q1 经调整EBITDA 为0.41 亿元,经调整利润-2.16 亿元,受疫情影响业务承压。

      美团点评2020Q1 财报的亮点还有:

      ①截止2020Q1,年度交易用户数4.49 亿,同比增加8.9%;活跃商家610万,同比增加5.0%;每位交易用户平均每年交易26.2 笔,同比增加5.3%。

      ②餐饮外卖业务:疫情期间,消费者对高价食品类别的偏好增加,推动了每笔订单的平均价值的强劲增长,同比增长14.4%。

      ③新业务:疫情期间美团闪购及美团食杂零售服务需求增加,在其他业务收入下降的情况下,带动新业务收入同比增长4.9%。

      2020Q1 受疫情影响,餐饮外卖以及到店、酒店及旅游等业务在需求端以及供给端方面均面临重大挑战,对公司业务造成下行压力。

      风险提示:消费复苏不及预期,宏观经济下行,行业竞争加剧。

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