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研报:国元证券:壹网壹创:开启行业整合 加速品类拓展
李典国元证券发布时间:2020年05月29日 10:41:00

(网经社讯)事件:

公司公告收购上佰电商51%股权。

点评:

3.62 亿元收购头部代运营服务商浙江上佰51%股权公司以支付现金方式收购上佰51%股权,交易价格为3.62 亿,整体评估价为7.31 亿元。上佰2019 年实现营业收入1.79 亿元,净利润3937.60 万,对应PE 为18.56x。业绩承诺方面,上佰2020/2021/2022 年承诺净利润为5500/7000/8500 万,累计净利润超出部分提取30%授予上佰核心团队成员作为现金奖励。交易完成后上佰成为网创控股子公司,纳入公司合并报表范围。

开启行业整合 加速拓品类步伐

上佰与网创同为天猫六星TP 服务商,2019 年上佰GMV 突破116 亿元,在家电家居两大品类具备完整的电商代运营经验,主要客户包括美的、小天鹅、松下、联想、暴风、看尚、左右坐客、花为媒、圣奥等数十家家电和家居头部品牌。网创过去以美妆品牌代运营为核心,上市后开启品牌、品类的拓展,逐渐拓展了潮玩、小家电等品类。此次收购有望加速代运营行业整合,并购双方有望在人才、研发、仓储、用户画像、数据分析等领域形成协同,进一步巩固网创的行业领导地位。

投资建议与盈利预测

电商服务行业高速增长,公司作为头部企业充分享受行业增长红利。未来围绕拓品类、拓品牌以及拓渠道三大方向,潜力巨大。我们预计2020/2021/2022 年EPS 分别为2.34/3.74/5.21 元,对应PE 分别为87x/54x/39x,维持“增持”评级

风险提示

行业竞争加剧风险;头部客户流失风险;新品牌拓展不及预期;并购项目推进不及预期。

网经社“电数宝”(DATA.100EC.CN)电商大数据库”包含70+上市公司数据库、53+新三板公司数据库、150+独角兽数据库、200+千里马数据库、4000+投融资数据库以及10万+创业项目数据库,全面覆盖“头部+腰部+长尾”电商。适用于电商从业人员、研究人员、创投人士、政府人士、高校师生、商家卖家等,旨在通过数据可视化形式帮助了解电商行业,挖掘行业市场潜力,助力企业决策,做电商人研究、决策的“好参谋”。

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