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国美“一女二嫁”:京东 拼多多幕后的争夺
郭朝飞微信公众号蓝洞商业发布时间:2020年06月03日 10:10:26

(网经社讯)终究,京东还是进来了。

5月28日晚间,京东集团宣布战略投资国美零售,以1亿美元认购国美零售发行的境外可转债。一个多月前的4月19日,拼多多先于京东认购国美零售发行的2亿美元可转债。

据接近拼多多、国美交易的人士向「蓝洞商业」透露,接触较晚的拼多多效率更高,从开始到签字,只用了不到一周。

当时,外界没有料到,峰回路转,京东同样打了一场“闪电战”。据国美零售CFO方巍透露,本次京东与国美的交易,“真正交流也就是一周左右的时间。”

国美牵手京东与拼多多,均是由华兴资本穿针引线,华兴在交易中担任独家配售代理。

据「蓝洞商业」了解,今年4月初,华兴团队与国美方面开了一次电话会议,正是这次会议之后,华兴正式在市场上为国美物色“对象”。

会上国美直言,做交易要干脆一点,大家都看得很清楚,很快就能够做成;看得不清楚,再多给一个月、两个月时间,可能也做不成。

交易能够快速完成,也与可转债有关系。

有上述接近交易人士分析,可转债是二级市场上一个相对成熟的产品,公司有董事会的授权,条款相对标准,所以两次交易做得很快。

“3年期其实也是市场上一个较为常见的期限,不是一个短期的债券,应该能够在一定程度上为双方提供一个比较灵活的选择权。”

采用可转债还是直接发股融资,取决于公司对于自己股价的判断。此外,当前国美处于战略转型前期,从公司的角度看,认为被市场低估。

可转债相对溢价更高,在与拼多多的交易中,转股价格是1.215港元/股,比公告前1天收盘价溢价66.44%,比公告前5天收盘价均价溢价68.75%;京东的转股价格是1.255港元/股,相比公告前也是溢价37.91%。

国美凭什么同时牵手京东、拼多多?

作为一家传统的线下零售商,国美最大的价值在线下,其在全国有2600多家门店、数百个仓储中心、数万物流配送人员及售后服务保障体系。劣势也很明显,缺乏流量与线上经验。

依据协议,京东与国美基于双方各自线上线下优势,主要在供应链、物流、金融服务等方面展开合作。此前,国美与拼多多,亦主要在产品、物流、流量等方面合作。

国美的目的很明确,零售总裁王俊洲解释,“国美通过与拼多多、京东的合作,获得了线上的流量支持。同时通过这两个平台,与京东、拼多多用户进行交互,使我们的商品向互联网线上供应链的商品更加精准,我觉得这是我们和这两个平台进行合作,我们首先希望能够达到的目的。”

具体来说,国美与京东在四个方面合作。第一是供应链,双方包商定制、共同采购。第二,双方所有商品互通,京东可以得到国美中高端商品与方案性商品的支持,国美通过京东弥补标品的短板。第三,将京东自营非家电产品一次性引入国美,这包含几万个SKU,双方正在探讨路径与实现方案。第四,物流互补,京东是天网组配的网络体系,在全国建立大仓,国美是以城市为中心的城市仓,双方合作物流网格化更加细致,可能形成低成本、高运力的物流。

一个多月过去,国美与拼多多的合作逐渐落地。

据方巍介绍,拼多多向国美开放了“百亿补贴”的流量入口,搜索引擎的优惠待遇开始显现。国美在拼多多参与了上海的“五五购物节”,目前均在备战618。

京东、拼多多为何能容忍战略合作方同时与对手合作?

相信理想状态下,各方都是希望自己一家独大的,但在这两次交易中,京东与拼多多面对现实,都不是防守心态,更多是着眼自己想要的,只要对手不会对自己所求产生障碍,就抓大放小。

方巍的说法是,“实际上,我们在合作的时候,跟京东一直探讨的是,如何进一步增强零售效率,无论是采购还是物流的效率。跟拼多多更多在探讨,如何让品牌更加定制化,还能形成低价格、低成本,毛利可期的这么一个进程。”

显然,国美希望保持更多的独立性。

从金额来看,这两笔也算不上大交易,拼多多与京东仅分别认购2亿美元和1亿美元的可转债。期限三年,如最终全部行使转换权,拼多多将最多获配12.8亿股国美新股份,约占后者发行转换股份扩大后股本的5.62%,京东则更少,话语权有限。

反观2015年阿里与苏宁联盟时,双方均拿出上百亿资金互相持股。

在被问及看待阿里与苏宁的合作时,方巍没有直接回应,只是称也在参考这些伙伴曾经的一些合作过程中的经验与教训,力求与京东、拼多多的深度合作能形成供应链效率。

618正在激烈展开,仅6月1日一天,淘宝直播就成交支付金额超过51亿元,这成为检验国美与京东、拼多多合作的第一块试金石。

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【关键词】京东拼多多国美