当前位置:100EC>数字研究>研报:海通证券:安全、云计算快速增长 5G新基建发力
研报:海通证券:安全、云计算快速增长 5G新基建发力
朱劲松 余伟民海通证券发布时间:2020年06月08日 09:48:14

(网经社讯)投资要点:

       事件: 4 月30 日烽火通信发布年报,2019 年公司营收247 亿元(同比+1.76%),归母净利润9.79 亿元(同比+15.99%),扣非归母净利润9.48亿元(同比+19.31%)。受疫情影响,2020 年Q1 公司收入29 亿元(同比-40.38%),归母净利润-1.9 亿元(同比-214.12%)。

        新基建发力,5G集采促进业务增长。2020年以来,新基建不断发力,国内三大运营商密集启动5G无线网、承载网及核心网招标。5G承载网领域烽火通信在中国移动、中国电信和中国联通份额靠前,同时兄弟公司大唐在5G无线网获得中国移动和电信/联通的集采订单。伴随着国内5G建设的推进,我们认为公司的业务发展有望加速。

        安全、云计算块业务快速增长。净利润方面,2019年烽火星空4.8亿元(同比+59%),楚天云0.14亿元(同比+252%),烽火超微0.23亿元,烽火国际0.59亿元(同比+98%)。收入方面,楚天云1.5亿元(同比+198%),飞思灵2.1亿元(同比+95%),烽火超微13亿元。从分公司角度来看,我们认为安全、云计算板块成为2019年驱动公司业务增长的核心动力。

       业务毛利率下降, 费用率改善。2019 年公司毛利率为21.80% ( 同比-1.46PCT),分业务来看,2019年通信系统收入155亿元(同比+4%),毛利率18.6%(-3PCT);光纤缆收入55亿元(同比-15%),毛利率17%(-0.4PCT);数据网络33亿元(同比+29%),毛利率45%(-1.4PCT)。2019年公司销售费用16亿元(同比-9%),管理费用2.8亿元(同比-7%),研发费用23亿元(同比+2%),财务费用2.3亿元(同比-23%)。

       盈利预测。我们预计公司2020-2022 年归母净利润为10.58 亿元,13.09 亿元,15.09 亿元;对应EPS 分别为0.90 元、1.12 元和1.29 元。考虑行业内信息安全需求旺盛、5G 大规模投资渐近,公司综合受益程度明显;给予2020年动态PE 35-43 倍,对应合理价值区间31.50 元~38.70 元,给予“优于大市”评级

       风险提示。 ICT 业务发展低于预期,中美贸易摩擦升级影响。

网经社联合A股上市公司网盛生意宝(002095.SZ)推出消费品在线供应链金融解决方案。该产品具有按需提款、按天计息、随借随还、专款专用、循环信用贷、全线上流程操作等特点,解决消费品供应链核心企业及下游经销商/网店因库存及账期造成的流动性差“痛点”。》》合作联系

网经社“电数宝”电商大数据库(DATA.100EC.CN,注册免费体验全部)基于电商行业12年沉淀,包含100+上市公司、新三板公司数据,150+独角兽、200+千里马公司数据,4000+起投融资数据以及10万+互联网APP数据,全面覆盖“头部+腰部+长尾”电商,旨在通过数据可视化形式帮助了解电商行业,挖掘行业市场潜力,助力企业决策,做电商人研究、决策的“好参谋”。

【投诉曝光】 更多>

【版权声明】秉承互联网开放、包容的精神,网经社欢迎各方(自)媒体、机构转载、引用我们原创内容,但要严格注明来源网经社;同时,我们倡导尊重与保护知识产权,如发现本站文章存在版权问题,烦请将版权疑问、授权证明、版权证明、联系方式等,发邮件至NEWS@netsun.com,我们将第一时间核实、处理。

        平台名称
        平台回复率
        回复时效性
        用户满意度
        微信公众号
        微信二维码 打开微信“扫一扫”
        微信小程序
        小程序二维码 打开微信“扫一扫”