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研报:华西证券:赋能小微电商&阿里参股的SAAS服务领先商
王秀钢华西证券发布时间:2020年06月29日 10:03:04

(网经社讯)公司是业内领先的电商 SaaS企业,核心业务是基于电子商务平台为电商商家提供 SaaS 产品,在此基础上提供配套硬件、运营服务及CRM 短信等增值产品及服务。

主要观点:

光云科技的核心竞争力:(1)具备适应电商需求的SaaS 核心技术体系;(2)股权激励捆绑核心员工。

电商SaaS 产品业务:预计今年营收/毛利年复合增速为-17.97%/18.11%。(1)电商SaaS 业务具有明显的生命周期属性,持续推出 SaaS 新业务并对业务组合进行管理的能力是光云科技的核心竞争力。(2)预计2020-2022 年超级店长营收/毛利复合增速分别为4.55%和4.83%。(3)用户和单价稳步提升态势,预计2020-2022 年来自于快递助手的营收及毛利的增速分别为28.57%和28.79%。(4)预计2020-2022 年来自于旺店系列营收及毛利的复合增速分别为3.87%和4.15%。(5)其他SaaS 服务:未来3 年营收/毛利复合增速分别为39.76%/40.13%。

增值产品&服务:预计今年营收/毛利年复合增速为-0.29%/-1.13%。配套硬件、运营服务、CRM 短信等业务有助于满足电商的日常运营,未来发展基本平稳。

盈利预测及估值。预计2020-2022 年归母净利润分别为1.26/1.56/1.92 亿元,年复合增速25.93%。首次覆盖,给予“增持”评级

风险提示

电商平台依赖风险、疫情引致的不确定性、技术风险、系统性风险等。

基于“电数宝”(DATA.100EC.CN)电商大数据库,网经社发布《2019年度中国生鲜电商市场数据监测报告》。《报告》显示,2019年我国生鲜电商交易规模为2554.5亿元,同比增长31%。主要玩家包括:1)超市电商:永辉生活、大润发优鲜、e万家等;2)综合平台:京东、天猫、苏宁易购、拼多多等;3)垂直电商:易果生鲜、本来生活、每日优鲜、天天果园、中粮我买网、顺丰优选等;4)O2O:京东7FRESH、盒马鲜生、叮咚买菜、京东到家等;5)产业电商:有菜、雨润果蔬网、链农、一亩田、海上鲜、全球优冻品等。

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