(网经社讯)9月4日，寺库（SECOO）发布的2020年第二季度财报显示，寺库Q2净利润为590万元，同比下降85.28%。由于奢侈品电商自身就是一个 “烧钱”的行业，对于前不久牵手的趣店而言，百亿补贴能走多久，仍是问号，同时，想要突破体量的寺库，趣店能为其提供的资金支持，可能极为有限？

寺库业绩疲软 市值持续低迷

受限于奢侈品电商行业自身发展困境，近年，寺库一直难解“增长”之困。据财报显示，寺库Q2的营收增长来看，2019年四个季度一直处于增长阶段（分别为11.75亿、17.12亿、19.416亿、20.4亿）；其增速下滑至13.8%。从2019Q1-2020Q2增速直线下滑至23.7%。

网经社电子商务研究中心网络零售部主任、高级分析师莫岱青表示，二季度，寺库营收为13.06亿元，同比减少23.7%，这已是寺库连续两个季度营收下滑，此外净利润仅为594.6万元，同比减少高 达85.2%。究其原因，除了上半年受到疫情影响，用户消费紧缩，对非必需品的奢侈品的需求明显降低，因此，对于以奢侈品销售为核心业务的寺库来说，也在预料之中。

净利润从2019年Q4开始增速一直处于下滑态势。对此，网经社电子商务研究中心网络零售部主任、高级分析师莫岱青表示，面对净利润下滑及巨头冲击，寺库趣店合作欲抱团取暖。

截止今日，寺库股价为2.59美元，市值仅剩1.57亿美元。相比于2017年上市时约6.7亿美元的市值，缩水约77%。

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寺库业绩疲软，市值持续低迷，固然与寺库的战略有关。近年来，寺库上出现了更多客单价更低的日常百货、家居、美妆以及食品生鲜等产品，一定程度上，可能会流失掉奢侈品原本的目标客户。

然而对于寺库二季报GMV为36.32亿元，同比增长了12.1％而言，网经社电子商务研究中心特约研究员、点购集团运营总监吴弥指出，在全球奢侈品市场，中国是全球奢侈品消费主力军，且逐年破纪录增长。尽管疫情对全球经济持续影响，线下奢侈品店一度停滞，期间消费者的购物欲望并未消减，也可以看到二季度寺库的GMV同比增长12.1%，线上奢侈品市场还是一片蓝海，“开源”容易，“节流”难，2020对寺库即是挑战又是很好的机遇。

活跃用户增速大幅放缓 用户体验不佳

同时，财报显示，寺库第二季度活跃用户仅为46.77万，同比增长仅9.2%。莫岱青指出，寺库活跃用户持续放缓，2020年更是跌入“低谷”，财报显示：2019年Q1-2020年Q2寺库活跃用户增速分别为： 89.6%、67.7%、58.7%、50.9%、11.5%、9.2%。增速放缓明显，“公域流量”获客能力陷入瓶颈，而“私域流量”也变现难。因此，对于寺库来说，需要用多元化的手段拓展增量用户、激活存量用 户价值，以个性化、差异化运营手段，寻求发展新动力。

此外，寺库的用户体验和口碑也存在不佳。据国内电商专业消费调解平台“电诉宝”（315.100EC.CN）数据显示，在该平台上半年受理的“寺库”全国各地用户投诉，寺库反馈率仅为51.61%、回 复时效性为0.245、用户满意度为0.000、综合指数为0.332，获“不建议下单”的购买评级。用户投诉普遍反映，“寺库”存在发货慢、商品质量、网络售假、退款难等问题。

 “摊大饼”布局 模仿乐视“生态”

此外，寺库还将自己的业务伸向了金融领域，与各大银行合作推出信用卡分期，其中，部分金融产品被卷入了纷争当中。

对于寺库的布局，其为了让消费者进一步清空其“购物袋”，尽量扩大企业的利润空间。例如，相比较做化妆品的聚美优品假货问题不断，消费者口碑崩塌；明星电商公司走秀网CEO逃亡海外被抓，牵出4.38亿元走私案件，寺库仍能坚守奢侈品领域至今，已不容易。寺库真正的危机在于奢侈品电商自身“小而美”的局限性。

莫岱青指出，在上市后短短不到三年，寺库到处“跑马圈地”，布局了线下店（自建、入股中服免税）、社群零售（库店、BuyBuy商城）、寺库金融（库支票、及与玖富合资），以及寺库艺术、 寺库智能、寺库农业等诸多“业务板块”，四处出击、频频布局，令人咋舌，颇具模仿乐视“生态”当年盲目“摊大饼式”布局。此外2018年11月，寺库旗下公司Try Try还成了美图的电商业务— —美图美妆应用的“接盘侠”，至今也鲜有起色。

因此，要想进一步扩张，寺库很大程度上只能依靠融资，但由于奢侈品电商的特殊性，融资愈发艰难。尚品网在9周年店庆后，宣告因融资重组不顺、经营受阻而“暂停营业”。因而，很长一段时间，寺库只能被经营成本过高、业绩低迷、融资困难等难题缚住了手脚，体量难有突破。

此外，莫岱青预计，下半年随着国内外贸易争端升级，消费信心提振缺乏有力支撑，以及天猫国际、考拉海购、京东海囤全球、拼多多海淘等巨头“蚕食”下，寺库下半年的生存环境并不理想依然，业绩依旧面临不小挑 战。而昔日奢侈品电商如走秀网、尚品网、尊享网、网易尚品、呼哈网、第五大道均已“关门大吉”或转型。而在2019年下半年，寺库的裁员风波、高管离职，都让其身陷舆论旋涡中。

与趣店“抱团”合作效果待考验

在体量和市场占有率都不及对手的情况下，留给寺库突破的时间已不足。对此，趣店为何要在此时选择入主寺库？主要还是与趣店现阶段的业绩困境和发展方向有关。

据趣店2020年Q1财报显示，趣店第一季度营收9.579亿元，同比减少54.3%。这是趣店上市以来首次财报“滑铁卢”。截至6月5日美股收盘，趣店股价仅1.54美元/股，市值仅剩3.9亿美元，较上市时的113亿美元，已经跌去约97%。

收入增长陷入停滞，趣店正在迫切寻求流量增长的新方向。据网经社调查发现，在国内电商专业消费纠纷调解平台电诉宝（315.100EC.CN）、新浪黑猫投诉、聚投诉等平台中，目前针对万里目的投诉高达数百条，投诉主要以平台销售假货为主；同时，在微博上，也有不少网友发文“炮轰”万里目出售“假货”。（详见相关：【专题】趣店入伙寺库 意在P2P上岸 公司首现亏损 万里目陷“假货”质疑）

网经社电子商务研究中心特约研究员、上海正策律师事务所律师董毅智认为，趣店牢牢抓住这根救命稻草。为了不让故事再一次以悲剧结尾，或许现在最好的出牌方式就是结盟。不过外界好奇的是，目前，账面现金不足10亿元的趣店，要如何支撑得起“百亿补贴”，投注寺库资金又该从何而来？

莫岱青指出，面对净利润下滑及巨头冲击，寺库趣店这两家市值低迷的“难兄难弟”合作，可谓“抱团取暖”共渡难关。在目前看来，虽都为上市公司，但两家无论竞争力，还是用户基数、防风 险能力，都还很薄弱。趣店急需转型，找到生存突破口，与寺库结盟，一家做金融，一家做奢侈品电商，在业务上或能形成一定互补，但是能不能形成“1+1＞2”的效果还有待考验。