(网经社讯)事件：根据9 月26 日公告，公司与杭州喆众、易营宝合资成立构建跨境电商SaaS 服务平台的子公司吉喵云，其中公司以现金方式出资2750万元，持股比例55%。
点评：短期受益于海外疫情，公司跨境电商Q2、Q3 业绩均明显放量，预计单季净利润均过亿元，其中6 月至9 月日均单量均超过万单。Q4是跨境电商大季，业绩有望持续超预期。目前东南亚电商增速较高，渗透率较低， 市场具备较大的发展潜力。根据《e-ConomySEA2019》，2019 年东南亚互联网经济GMV 达1000 亿美元，2015-2019 年东南亚五大国（越南、泰国、菲律宾、印度尼西亚和马来西亚）GMV 年复增速均超20%。2020 年受疫情影响，东南亚电商行业增速预计将更高，而公司作为东南亚五大国跨境电商龙头，跨境电商业绩高增长有望持续。
长期公司着眼未来，拟推出跨境电商SaaS 产品。经过三年业务实践及技术打磨，公司跨境电商已形成一套技术系统产品，目前主要内部使用。公司基于平台思路，预计年底将推出SaaS 化产品，赋予大量中小型跨境电商商家技术及服务支持。公司已与杭州喆众、易营宝合资设立吉喵云，拟整合产品生产商、营销服务商、云服务商、独立站服务商、仓储物流服务商、支付服务商、保险服务商、ERP/SCRM技术服务商等跨境电商全链路服务模块，构建跨境电商SaaS 服务平台，服务于广大中小跨境电商卖家。
其中易营宝是集移动自助建站 、广告投放 、营销数据分析为一体的移动营销云台，具备SaaS 营销服务平台建设能力，入住阿里云、百度云、腾讯云市场，为超过1 万家付费企业客户提供SaaS 服务经验，可有效赋能吉喵云，帮助公司长久积累的跨境电商服务经验系统化、产品化。
投资建议：公司Q3 单季业绩继续高速增长，全年业绩高增长确定性逐步提高，我们上调公司全年利润预期，预计公司2020-2022 年将实现归母净利润6.3 亿元、8.19 亿元、10.65 亿元，对应EPS1.67 元、2.17 元、2.81 元。给予2020 年35 倍PE，对应6 个月目标价58.45元，维持“买入-A”评级。
风险提示：广告业务不及预期、国际形势导致下半年电商业务不明朗、内容电商推进进度不及预期。
