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研报:国泰君安证券:值得买:三季报符合预期 优质内容生态构建护城河
陈筱 武子皓国泰君安证券发布时间:2020年11月24日 10:46:41

(网经社讯)报告导读:

公司强化以优质UGC 内容为核心的平台生态体系建设,用户数和活跃度持续提升,同时依托技术能力实现内容和流量高效变现,有望全面受益于内容电商高增长红利。

投资要点:

维持目标价147.81 元,增持评级。公司以品类和场景为中心深耕优质内容,依托技术优势实现内容精准分发和高效变现,有望全面受益于内容电商高增长红利。维持2020-2022 年EPS 分别为1.84/2.29/2.7元,目标价147.81 元,增持评级。

事件:公司公告2020 年三季报,公司前三季度实现收入5.45 亿元,同比增长34.61%,实现归母净利润8507 万元,同比增长37.84%,接近此前业绩预告上限,符合预期。公司Q3 环比增速略有下降主要系股权激励费用摊销增长所致。

股权激励摊销影响业绩。根据公告,公司限制性股票激励2020 年成本为2285.94 万元,剔除所得税对公司Q3 业绩影响约为765 万元;扣除股权激励摊销,公司前三季度实现净利润为9272 万元,同比增长50.23%,依然保持了较高成长性。

市场推广提升迎四季度旺季。公司前三季度销售费用增长37.89%,主要系对Q4 即将到来的电商旺季加大了推广投放所致。预计随着营销投放的增长,公司MAU 有望进一步提升。公司旗下星罗平台进行了业务升级,在传统联盟平台的基础上,更多服务于短视频和直播电商的变现。星罗平台的升级,有望为 KOL 提供高性价的商品、营销信息服务和良好的售后保障,并助力品牌实现品效合一。

风险提示:电商政策变化及市场竞争格局变动带来不确定性

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