(网经社讯)事件：苏宁易购发布公告，控股子公司深圳市云网万店科技有限公司计划引入战略投资者，投资机构以投前人民币250 亿元估值，合计出资人民币60 亿元共同增资云网万店。

整合重组互联网平台业务，输出全渠道零售云服务能力。公司计划以控股子公司深圳市云网万店科技有限公司为主体，对苏宁易购互联网平台业务进行整合重组，重组后的业务包括面向用户和商户提供电商和本地互联网融合交易服务、面向零售商和供应商提供供应链、物流、售后和各业态的零售云服务，并配套相关研发和运营管理团队。

苏宁易购是国内排名第一的连锁企业，截至9 月30 日，公司注册会员数量达6.23 亿，线下门店资源丰富，家电/母婴/零售云/家乐福等多业态门店超过9,000 家，全渠道销售规模达2,937 亿元，拥有优质的家电/快消等品类供应链和完善的IT/物流等零售基础设施。公司打造的云网万店互联网平台将加速开放赋能，为商家和用户提供高效的供应链、物流和IT 服务。苏宁各类自营实体门店也将入驻云网万店提供的本地互联网交易平台，通过资源互享实现场景体验、低成本获客、极速物流、便捷售后，进一步吸纳本地化商户，丰富苏宁易购供应链和物流售后的市场渠道。

引入战略投资者，加速基础设施开放赋能。截至2020 年11 月30 日，云网万店与投资机构分别签署增资相关文件，投资机构以投前人民币250 亿元估值，合计出资人民币60 亿元共同增资云网万店，将为云网万店业务发展提供有力资金支持和战略伙伴资源。

本轮战略投资者包括深圳市创新投资集团有限公司及其管理的基金、深圳市罗湖引导基金投资有限公司及其协调的投资机构、宁波阡誓企业管理合伙企业(有限合伙)、SenseRobotManagement L.P.、宁波梅山保税港区众兴卓悦股权投资合伙企业（有限合伙）、杭州源星昱瀚投资管理有限公司、中州资产管理有限公司以及淄博软杉股权投资管理合伙企业。本轮增资金额占2019 年度归属于上市公司股东净资产比例为6.82%，此次增资扩股完成后，云网万店仍为苏宁易购控股子公司，苏宁生态圈持续壮大，专业化运营能力有望实现进一步优化。

投资建议：控股子公司引入战略投资，苏宁易购平台业务整合加速，零售基础设施持续完善，维持“买入”评级。苏宁开放零售服务能力，赋能产业链发展，经营管理效率有望持续优化，盈利能力将进一步改善。当前公司估值处于历史低位，全渠道零售基础设施价值有望重估。预计2020-2022 年实现营业收入2,565/3,101/3,700 亿元，同比增长-4.7%/20.9%/19.3%；实现归母净利润29.97/31.61/72.33 亿元。

风险提示：（1）疫情持续影响，消费动力不足，线上减亏效果不佳，线下门店收入持续下滑；（2）苏宁推客、苏宁拼购、苏宁小店等新流量入口拓展不顺利，流量成本大幅上升；（3）快消供应链融合不达预期，经营成本难以优化。