(网经社讯)事件:公司发布2020年半年度业绩报告,报告期内公司实现收入3.63亿元,同比+32.59%,归母净利润6854.82万元,同比+46.44%,紧贴业绩预告上限,扣非净利润为5899.77万元,同比+30.14%。 

用户数量稳定增长,内容生态建设持续推进。20H1公司实现GMV 90.99亿元(+37.69%),对应订单量为6081.35万(+52.36%)。“618”大促当日GMV达10.02亿元(+69.11%),618促销期,食品生鲜品类快速增长,销售额突破3.2亿元(+74%),上升为电脑数码、家电之后的销售额第三大品类。20H1月平均活跃用户数为2978万(+16.33%),移动客户端App激活量为4190万(+31.32%)。报告期内公司持续推进内容生态建设,迭代直播功能,用户贡献内容数量达328.75万,同比增长107.99%。

营收稳健增长,净利率同比提升。20H1实现收入3.63亿元(+32.59%),从收入结构来看,信息推广收入2.21亿(+17.89%),效果营销广告收入为1.41亿(+64.05%)。20H1公司销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为24.54/11.82/0.69%,分别同比+3.58/-2.50/-0.22pct,在疫情背景下,公司加大宣传力度,致使销售费用率有所上升。20H1毛利率为70.17%(同比-1.91pct),净利率为18.90%(同比+1.79pct)。 

股权激励落地,流量价值凸显,看好电商上行带来的业绩增长。20H1公司推出股权激励计划,同时年度业绩考核目标2020/2021/2022年利润增长为25%/20%/17%,根据业绩目标推测,下半年预计业绩将进一步释放。公司流量转化率高,渗透率有望进一步提升。一方面,作为拥有一二线男性高质量用户的垂直内容导购平台,转化率及ROI较高,货币化率仅为5%左右,对商家吸引力强,内容导购流量价值凸显;另一方面,疫情影响下电商有望加速渗透,作为严肃决策消费平台,随着公司加大与电商平台和品牌合作探索,预计能够继续享受行业成长红利。

投资建议：预计公司 2020/2021年净利润额1.52/1.84亿元，目前股价对应PE分别为58.2/48.0倍。公司作为内容导购电商龙头流量价值凸显以及公司未来成长确定性，公司GMV、货币化率等指标有进一步提升空间，维持“强烈推荐-A”评级。

风险提示：线上增速放缓，行业竞争激烈，成本继续上行。