(网经社讯)公司动态事项

公司公布了2020年半年报，报告期内实现营收3.63亿元，同比增长32.59%；实现归母净利润6854.82万元，同比增长46.44%。

事项点评

交易额及订单量双双保持快速增长

公司上半年确认净交易额90.99 亿元，同比增长37.69%；确认订单量6081.35 万，同比增长52.36%，保持快速增长态势。二季度公司业绩变现更是亮丽，单季度确认收入2.36 亿元，同比增长38.77%，环比增长86.60%，主要是受益于618 促销期间，公司促成的交易额再创新高。

仅618 当天，公司就确认净交易额10.02 亿元，同比增长达69.11%。

分产品品类看，618 期间，公司促成的食品生鲜品类的销售额增长显著，销售额突破3.2 亿元，同比增速达74%，其销售额仅次于电脑数码、家电这两个公司传统优势品类，成为近期公司增长最快的新兴品类之一。

上半年公司综合毛利率70.17%，同比下降1.91 个百分点，主要系IT资源使用费、活动成本、职工薪酬等成本增长所致。公司期间费用率50.73%，较去年同期下降0.38 个百分点，费用控制得当。

新增注册用户数超去年同期，持续推进内容生态多元化上半年，新冠疫情的爆发，促使线上商品零售的渗透率显著提升。公司也把握机会适度加强了市场投放，新增用户规模有所增长。截至6月底，公司累计注册用户数1344.53 万，移动端App 激活量4190.27万，分别较2019 年底增长228.7 万、589.22 万，新增注册用户、App激活量均超去年同期水平。公司月活跃用户数也保持了正增长，上半年月均活跃用户数2978.25 万人，同比增长16.33%。

公司继续发力内容生态建设，社区活跃度有所增长，上半年公司平台上的内容发布数量达328.75 万，同比大幅增长107.99%，其中UGC 内容占比进一步提升，UGC 内容发布数量已经占到全部内容的83.96%。上半年，公司还还对App 进行了升级改版，追加了多项新功能，包括新增本地服务类功能“生活”频道，引入视频、直播等新的内容形式等，多元化的内容生态建设帮助公司更好地服务于用户越发分散、多变的需求，是公司业绩增长的重要支撑。

盈利预测与估值

公司作为内容型电商导购的龙头企业之一，其商业模式和变现路径成熟，在用户规模、内容多样性、市场口碑等方面具备较强优势，已经成为诸多电商、品牌商获取用户、提升品牌影响力的重要渠道。预计2020-2022 年归属于母公司股东净利润分别为1.52 亿元、1.86 亿元和2.23 亿元，EPS分别为1.89 元、2.30 元和2.77 元，对应PE 为59.32、48.72 和40.57倍。未来6 个月内，维持“谨慎增持”评级。

风险提示

行业竞争加剧；新兴内容营销模式的冲击；政策风险；客户集中度较高；用户增长乏力