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研报:天风证券:苏宁易购:疫情导致20Q1业绩承压
刘章明 马松天风证券发布时间:2021年01月14日 10:59:50

(网经社讯)公司公告,公司2020Q1 营收为578.39 亿元,同比减少7.07%;归母净利润为-5.51 亿元,同比减少505.45%;扣非归母净利润为-5.00 亿元,同比增长49.49%。同时,公司2 位董事、6 位高级管理人员以及60 位核心骨干计划于2020 年4 月30 日至2020 年10 月29 日集中竞价以不高于11.00 元/股价格增持股份不低于5000 万元。

营业收入:公司2020Q1 营收为578.39 亿元,同比减少7.07%。报告期内零售行业发展面临较为严峻的外部环境挑战,公司线下业务受疫情影响,但公司快速推进门店互联网化运营,积极发展到家业务,同时结合消费需求,快速补充完善商品供应链,深化运营,加快对外开放,自营物流优势显著。

同店:公司家电3C 家居生活专业店受疫情期间暂停营业影响,报告期内可比门店销售收入同比下降42.60%。报告期内受疫情影响,开设在广场、购物中心的红孩子母婴店暂停营业,对于红孩子母婴店可比门店销售收入带来影响,一季度可比门店销售收入同比下降20.91%。

新开门店:截至2020 年3 月末公司合计拥有各类自营店面2,878 家,苏宁易购零售云加盟店4,963 家。报告期内公司由于疫情对门店的经营带来了较大的影响,公司加快了调整,更加注重一二线市场的“大店”布局,核心商圈以苏宁易购广场和苏宁易购云店进行覆盖,社区商圈以家乐福超市作为发展重点,结合位置及经营质量加快对专业业态店面的调整;在低线市场则按照既定计划加快推进零售云加盟店模式。报告期内,家电3C 家居生活专业店新开5 家,关闭163 家;红孩子母婴专业店新开1 家,关闭24 家;为有效整合资源,将8 家苏鲜生精品超市全部纳入家乐福中国进行统一运营;新开零售云加盟店466 家店,关闭苏宁易购直营店561 家。

GMV公司整体一季度商品销售规模为886.72 亿元,同比增长2.01%,其中大陆地区商品销售规模同比增长4.8%,受益于对外开放赋能,生态圈合作伙伴不断丰富。

净利润:公司2020Q1 归属于上市公司股东的净利润为-5.51 亿元,同比减少505.45%,主要系去年同期公司非经常性损益的影响。

会员:截至3 月31 日公司零售体系注册会员数量为5.78 亿。疫情爆发期间公司月度活跃用户数同比增长36.87%。

盈利预测与估值:公司是全国综合性零售龙头,线下占领低线市场&拓展新渠道,线上持续高增速,线上线下相融合全渠道发展。综合预计 2020-22年净利润分别为 8/22/31 亿,当前市值对应 96/35/25xPE,维持买入评级

风险提示:疫情影响超预期,家乐福与苏宁平台整合不达预期

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