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研报:浙商证券:国联股份:营收利润均超预期 工业品“拼多多”奋力狂奔
陈腾曦 于健浙商证券发布时间:2021年01月16日 09:38:18

(网经社讯)报告导读

事件:
公司于1 月14 日发布业绩预增公告,营收利润均超市场预期。
投资要点
公司发布20 年业绩预告,营收利润均超预期。
公司公告20 年营业收入170~172 亿元,同增约137%;归母净利约3.0~3.05亿元,同增88.75%~91.89%;扣非归母净利约2.75~2.83 亿左右,同增约78.00%~83.18%。分拆来看,20Q4 营收70-72 亿,同增128~136%;扣非归母净利润约1.21-1.26 亿,同增101%~109%。营收利润均超市场预期。

双十直播效果显著,三大增长逻辑+定增资金驱动业绩高增我们预计Q4 业绩高增部分系双十直播订单高增,老客高复购加新客交易增加,共同驱动业绩超预期;长期看三维度战略构建增长逻辑:1)垂直行业横向拓展,孵化多个“多多电商平台”。除目前6 个多多平台外,未来公司将把成功孵化 “涂多多”等平台的逻辑和方法横向复制,依托国联资源网(覆盖100+行业)选取其中约30 个行业,以较为成熟的标准进行逐一孵化,预计未来一年内有望推出1-2 个新平台;2)垂直产业纵向延伸,单行业市场渗透率不断提升。

B2B 电商平台有望部分取代和优化大宗商品经销流通环节,公司通过垂直产业链不断深挖,有望提升至10%市场渗透率3)服务模式立体化、多元化。以B2B交易为切入点,未来为企业提供包含“供应链金融、数字化转型、数据供应链、智慧物流”等全方位、多层次的产业数字化解决方案,此类服务为高毛利产品,有望贡献更多利润增长。

工业互联网发展计划出台,政策催化业务快速落地2021 年1 月13 日,工信部发布《工业互联网创新发展行动计划》,计划于2023年建成国家工业互联网大数据中心体系,有利促进公司向产业互联网升级,预计公司智慧供应链、智慧物流等业务有望快速落地,增长望超预期。

盈利预测及估值

鉴于业绩预告超预期,我们上调公司2020-2022 年营收至170/307/537 亿元,同增136%/80%/75%,归母净利3/5.1/8.9 亿元,同增89%/71%/73%,EPS 为1.27/2.17/3.76 元。维持“买入”评级

风险提示:违约风险;自营产品价格波动风险;新业务发展风险

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