(网经社讯)1月22日晚，电子烟品牌悦刻RELX的运营主体深圳雾芯科技有限公司正式在美国纽交所上市，股票代码“RLX”。截至当日收盘，悦刻股价暴涨145.92%，市值达458亿美元。对此，网经社电子商务研究中心发布简评。
观点一：成立三年即上市，成国内电子烟第一股
悦刻招股书显示，2018年、2019年及2020年前三季度，悦刻营收分别为1.32亿元、15.49亿元、22.01亿元；净利润分别为-28.7万元、4775万元、1.09亿元。网经社电子商务研究中心生活服务电商分析师陈礼腾表示，悦刻不到三年的时间里，创造了38.82亿元的营收以及1.57亿元的净利润。其成长速度甚至超过美团、字节等巨头。
观点二：电子烟潜在市场巨大，玩家涌现
数据显示，中国是全球最大的潜在电子烟市场。截至2019年中国约有2.867亿烟民，行业潜在市场规模为1129亿元人民币。然而电子烟产品的渗透率只有1.2%。陈礼腾表示，电子烟市场未来的发展空间可观。该行业目前“玩家”包括：（1）第一梯队：RELX悦刻；（2）第二梯队：YOOZ、铂德、小野、福禄、尼威、微珀、雪加、灵犀、刻米等；（3）第三梯队：MOTI魔笛、鲸鱼轻烟、喜克、山岚、火器等。
观点三：监管重压下发展或受阻力
网经社电子商务研究中心特约研究员、上海正策律师事务所律师董毅智表示：我国电子烟市场目前存在三个问题。（1）监管问题。从监管层面来看，电子烟的监管所属部门不明确。（2）电子烟税率问题。电子烟的快速发展与其目前整个税率的问题有关，如果按照烟草来管理，那么税率的优势就不存在，市场发展必然会受到限制。（3）售卖许可问题。烟草在我们国家售卖需要烟草专卖许可证。如果电子烟行业未来也是这种专卖和许可的话，电子烟或将被市场淘汰，大部分电子烟玩家是否能存在都将打一个问号。整体来看，电子烟是一个非常野蛮生长的市场，悦刻在极短的时间内成长为一个高估值的企业，这个估值是否有真实的市场来支撑，还是只是大家的想象，值得考虑。我相信，未来也必然有相关的监管措施和法律跟进。
网经社电子商务研究中心特约研究员、地哥网创始人余德也曾表示：电子烟市场混乱，危害不可忽视。电子烟是传统烟草的替代市场，但仍然含有有害成分。电子烟本身制造比较简单，投资十几万就能进行生产，有些厂家为了吸引未成年人，在里面加入薄荷、茶叶等味型香精，其对人体的长期危害还没有比较可靠的临床结果。目前电子烟行业发展非常混乱，2019年国内就成立了8000多家相关企业，也没有非常严格的标准和法律规范，虽然有些头部企业做了烟油分析实验室，但只凭借企业的良心和道德感是远远不够的。
陈礼腾表示，电子烟市场发展受制于中国对于此类产品的监管，这对于电子烟市场发展带来不确定性。此前，2019年11月发布的《关于进一步保护未成年人免受电子烟侵害的通告》提到，电子烟不得通过线上渠道销售。2020年7月，国家烟草专卖局再次开展了为期两个月的电子烟专项整顿，对电子雾化烟不断加强行业规范。此外，目前电子烟仅按普通消费品征税，税率带来负担较低。一旦未来电子烟被归类为烟草，税收费用将大幅提高，对行业发展产生重大影响。
