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研报:财通证券:互联网医疗之医药电商行业报告
财通证券发布时间:2022年08月08日 09:36:08

(网经社讯)互联网医疗业态多样,医药电商盈利模式最具确定性。目前互联网医疗涉及的内容较广泛,涵盖医药电商、在线诊疗、健康/疾病管理及内容平台。根据弗若斯特沙利文的数据,2020年医药电商在互联网医疗行业中市场规模占比最大,达50%。同时互联网医疗其他细分领域参与者众多,行业格局未定,但在医药电商领域,京东健康和阿里健康分别得益于京东、淘宝用户群体的导流,已经发展成为中国前两大医药电商平台,我们看好医药电商未来受益于处方外流、医保双通道机制落地、网售药品渗透率提升等因素,对行业长期潜力保持乐观。

互联网医疗供给端远期市场规模约12,275亿人民币。我们将供给端拆分为问诊市场、药品市场、器械及保健品市场以测算互联网医疗行业的远期市场规模,预计2030年线上市场规模约12,275亿人民币,10年CAGR增速为20.4%。

京东健康:京东健康自2014年作为京东集团独立的业务类目运营以来,成为高速增长的“互联网+医疗健康“一体化平台。根据弗若斯特沙利文的报告,截至2020年6月30日,京东健康已成为中国最大的在线医疗健康与零售药房。京东健康自营药房的供应链优势明显,利用京东集团全国的物流网络,形成对上游医药生产企业、中游仓储、下游配送的全流程高效率管理体系。截至2021年,搭建19药品仓+400综合仓,多地备仓,履约能力强大。在线问诊方面,京东健康于在线诊疗领域投入较多,包括投资建设专科中心、投资医院等;同时利用供应链优势给小药店和公立医院供货,并收购小的流通企业,期望切入医药供应链的管理,攫取医药流通商的市场份额。

阿里健康:阿里健康通过收购中信二十一世纪借壳在港股上市,通过收购广州五千年医药连锁公司,启动医药电商自营业务,后阿里集团不断向阿里健康注入天猫医药馆业务,发展其电商平台业务。阿里健康偏轻资产运营,其用户流量导流基础强大(阿里零售8.1亿VS京东集团5.7亿)。我们预计阿里系生态圈将持续发力,在流量导入、技术支持、O2O线下联动及支付等方面为阿里健康保驾护航;消费医疗领域,由于较早的投资爱康国宾、美年健康等线下巨头实现较快增速;阿里健康的自营业务中药品收入占比64%,其中处方药占比40%,自营处方药2022财年同比增长105%

风险提示:政策不确定性风险;行业竞争加剧风险;新业务拓展风险。

20220805-财通证券-医药商业行业专题报告:互联网医疗之医药电商行业报告.pdf

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