(网经社讯)淘宝入股B站8%,阿里巴巴成为Bilibili重要股东我们在电商行业首次覆盖报告《电商二十年:成年人的世界没有容易的事》中曾经提到,电商行业最大的问题在于无法自发产生流量供给,因此寻找低成本的流量供给就是以阿里为代表的电商行业公司所面临的最大的任务。阿里巴巴在过去两年连续投资小红书、宝宝树、Bilibili等内容导向的社区平台,目的也是为了持续挖掘新增流量供给。从另一方面来看,小红书、宝宝树、Bilibili等社区内容属性较强的公司在商业化方面也面临了各种困难,而电商则毫无疑问是各种变现途径中最为直接和有效的方式。因此与阿里结盟就成为了其实现商业化最为合理的选择。

蚂蚁金服收购英国跨境支付公司WorldfirstWorldfirst是目前全球最大的国际跨境汇款服务商,其主要竞争对手包括西联汇款WesternUnion和速汇金Moneygram。2017年1月阿里巴巴宣布收购Moneygram,但美国外国投资委员会CFIUS在对此次并购进行了长达一年的调查后否决了此项交易。支付与物流是电商交易的两大基础设施,阿里巴巴eWTP(电子世界贸易平台)必然需要支付基础设施的进一步完善。此次蚂蚁金服收购Worldfirst可以认为是之前收购Moneygram失败后公司在跨境支付基础设施方面的新突破。

苏宁易购宣布成立快消集团苏宁宣布成立快消集团。快消集团将统筹管理线上超市、苏宁小店、苏鲜生以及红孩子的商品运营管理,集中采购、招商和人力资源,加速快消品的供应链融合。快消品市场规模庞大,线上渗透率低且受宏观消费增速下滑影响较小,因此是2019年各大电商平台重点发力的品类。

投资建议:我们延续之前在电商行业首次覆盖报告中的观点,认为快消/食品等品类规模大且电商渗透率低,新零售等商业模式将挖掘此类消费线上化的潜力,带动电商规模继续增长。苏宁宣布成立快消集团的信息也侧面印证了我们的观点。站在目前时点我们重点推荐阿里巴巴(BABA.N)及拼多多(PDD.O)。

阿里巴巴近期相继入股B站且成功收购Worldfirst,在内容化及国际化方向上再获突破;我们认为阿里仍然是电商领域目前在前端和后端同时具备领先布局优势的公司,同时新零售、云计算等前瞻性业务也为公司未来5-10年的业务发展指明了道路,维持“买入”评级,目标价221美元/ADR。拼多多平台小家电/消费电子等高客单价品类占比不断增长,平台客单价将持续驱动GMV增速保持高位;公司募资到位后将继续夯实供给端基础,打开中长期增长空间,维持“买入”评级,目标价32.44美元/ADR。

风险分析:宏观消费超预期下行;电商法等监管措施严格程度超预期。（来源：光大证券 文/范佳瓅 曹天宇 秦波 编选：网经社-电子商务研究中心）