(网经社讯)携程2019年第1季度净收入长同比增长21.3%，符合管理层此前指引的长增长18-23%。携程2019年1季度非通用会计准则营业利润为13.7亿元人民币，同比增长41.8%，超出管理层10亿至11亿元人民币的指引区间。除去股份激励费用和权益证券投资的公允价值变化，在非通用会计准则下，净利润为17.5亿元人民币，同比降低17.6%。
我们预测有未来携程将有20%的可持续收入增长，因为携程正在将客户群发展至中国低线城市，以及扩大海外覆盖，并使用社交网络广告平台减少营业费用率。携程的社交网络APP“旅拍”将会帮助公司增长，而且在我们看来能降低销售费用率。携程的国际扩张，包括天巡（携程瞄准欧洲的英国平台）以及Trip.com（Ctrip.com的英文版），也将驱动收入增长。
我们把携程的目标价由由47.00美元上调至至48.00美元，，并将评级从“收集””上调至至“买入”。我们认为宏观经济和地缘政治的担忧及不确定性将给公司估值带来下行压力。但我们相信携程具有足够的适应力，且将凭借其长远的战略和聚焦跑赢大市，从而使当前出现较为诱人的买入机会。我们从现金流贴现估值法得到60.75美元的资产净值，并给予21%的折扣，从而获得我们的目标价48.00美元。（来源：国泰君安 编选：网经社）
