当前位置:100EC>行业研究>研报:天风证券:国联股份:现金流表现抢眼 直播推动公司更快成长
研报:天风证券:国联股份:现金流表现抢眼 直播推动公司更快成长
发布时间:2020年04月17日 09:38:49

(网经社讯)事件:2020年3月19 日公司发布2019 年年报,实现营业收入71.98 亿元,同比增长 95.93%,实现归母净利润1.59 亿元,同比增长69.34%。

业绩接近预增公告上限,Q4 增长进一步提速

公告显示Q4 收入同比增长129%,净利润同比增长85%,接近预增公告上限,增速比Q3 进一步大幅提高。我们认为,公司模式不断得到认可,上市之后公司平台影响力进一步提升,双十电商节交易额超预期是主要原因。

毛利率略有下降但毛利高速增长,公司当前更重视规模扩张19 年公司毛利率为6.3%,比去年同期低约2pct,毛利同比增长约50%。毛利率略有下滑是因为当前公司更重视规模扩张,双十电商节多多平台横向扩张速度超预期也印证这一观点。规模最大的涂多多19 年实现超过100%的增长,表明渗透率有很大提升空间。新上线的三个多多平台Q4 贡献约2.3 亿收入,我们预计今年整体贡献有望达到20 亿左右,为重要成长驱动。

经营性现金流高速增长,产业链地位将持续提升经营活动产生的现金流量净额3.8 亿,同比增长391.20%,我们认为,产业链地位提升是主要原因。具体而言,预收增速超过预付增速,前者增长101%,后者增长57%,应收账款增长74%低于收入增速,同时新增应付票据4.15 亿。随着公司交易规模的不断扩大和增值服务的不断丰富,产业链地位将持续提升,现金流超过利润将是常态。

科技和数据能力提升平台壁垒,直播推动公司更快成长公司未来将加强云 ERP、在线支付、电子合同、智慧物流、智慧工厂、金融科技等 SaaS 服务体系建设和推广应用,大力提升多多平台的科技和数据驱动能力,这将进一步提高用户粘性提升平台壁垒。另外,近期公司多多平台近期开展直播带货效果超预期,我们预计这将成为电商的常规营销手段,推动用户数和交易规模的更快增长。

盈利预测与评级

上调盈利预测,将公司2020-2021 年收入从102.85/145.84 亿元调整为121.64/185.27 亿元,净利润从2.45/3.62 亿元调整为2.51/3.74 亿元。公司作为产业互联网龙头,具有较高的成长性,行业内可比公司2021PE 倍数约为25 倍,我们仅根据PE/G=1,给与公司2021 年50 倍PE,对应目标价为132.5 元,上调为“买入”评级。

风险提示:宏观经济波动影响下游需求;商品价格波动风险;后续品类扩张不及预期。(来源:天风证券 文/沈海兵 文浩 编选:网经社)

网经社联合A股上市公司网盛生意宝(002095.SZ)推出消费品在线供应链金融解决方案。该产品具有按需提款、按天计息、随借随还、专款专用、循环信用贷、全线上流程操作等特点,解决消费品供应链核心企业及下游经销商/网店因库存及账期造成的流动性差“痛点”。》》合作联系

网经社“电数宝”电商大数据库(DATA.100EC.CN,注册免费体验全部)基于电商行业12年沉淀,包含100+上市公司、新三板公司数据,150+独角兽、200+千里马公司数据,4000+起投融资数据以及10万+互联网APP数据,全面覆盖“头部+腰部+长尾”电商,旨在通过数据可视化形式帮助了解电商行业,挖掘行业市场潜力,助力企业决策,做电商人研究、决策的“好参谋”。

【投诉曝光】 更多>

【版权声明】秉承互联网开放、包容的精神,网经社欢迎各方(自)媒体、机构转载、引用我们原创内容,但要严格注明来源网经社;同时,我们倡导尊重与保护知识产权,如发现本站文章存在版权问题,烦请将版权疑问、授权证明、版权证明、联系方式等,发邮件至NEWS@netsun.com,我们将第一时间核实、处理。

        平台名称
        平台回复率
        回复时效性
        用户满意度
        微信公众号
        微信二维码 打开微信“扫一扫”
        微信小程序
        小程序二维码 打开微信“扫一扫”