(网经社讯)相宜本草起家,稳扎稳打成就美妆代运营龙头
公司自2007 年成立以来, 借助线上美妆风口快速成长: ① 萌芽起步阶段(2007-2010):相宜本草起家开启电商零售业务,上海、广州仓库建成。②快速扩张阶段(2011-2015):快速签约海外大牌,完成四次增资,获得韩束、施华蔻、美宝莲、兰芝、吕等品牌授权;自有品牌momoup 进驻微信商城、亚马逊。③上市筹备阶段(2016-2020):预计公司将于2020 年主板上市,2016-2020 年连续4 年获得天猫金妆奖“年度优秀合作伙伴”,2019 年获评天猫“六星级运营服务商”。
创始人黄韬先生持股37.22%,公司第二大股东为阿里网络,持股19.55%,为丽人丽妆带来了平台及资源优势。
最高收入美妆代运营商,毛利率&净利率稳步提升公司是收入最高的美妆代运营商,2019H1 营收16.57 亿元,归母净利为1.51 亿元,2015-18 年营收同比增70.09%/65.6%/69.67%/5.69%,归母净利同比增475.7%/147.9%/180.2%/11.0%。近三年公司综合毛利率维持在35%-40%之间,净利率维持在5%-9%之间,低于行业平均值,主要系公司毛利率较低的电商零售业务占比高达90%+。伴随费用管控和业务结构调整,公司毛利率&净利率呈逐年上涨趋势。
卡位中高端&成分党美妆尽享赛道红利,品牌基础深厚熟知阿里规则公司电商零售模式以经销模式为主,强综合运营能力铸就高壁垒。截至2019H1,公司与美宝莲、施华蔻、兰芝、雅漾、雪花秀、相宜本等超过60 个品牌达成合作关系,涵盖美容、护肤、洗护、彩妆品类。
手持60 余品牌卡位中高端&成分党美妆,尽享赛道红利高速增长。美妆赛道近十年保持9.33%的高增速,高端美妆跑赢整体近十年CAGR 达15.45%,天猫是美妆流量最集中、市占率最高的平台,2018/2019 年天猫美妆销售同比增速超过60%。
公司签约品牌尽享中高端美妆&成分党风口,近年来增速可观,预计雪花秀、后、赫妍等主要品牌近两年增速超过100%。
品牌基础深厚熟知阿里规则,仓储物流IT 配套设施完善。公司业务集中于天猫平台,2007 年即在淘宝商城开展电商零售业务,熟知阿里规则。公司仓储物流不断优化,助力经销模式精耕细作,基本实现仓储业务外包,并与上海发网、心怡科技、菜鸟供应链等服务商开展合作,建立起遍布全国的外包仓库网络,得以较好的提高发货速度和优化用户体验。今年天猫618,公司携手菜鸟供应链携手创造了包裹“小时级”发货,极速送达的新纪录。
风险提示:行业竞争加剧风险、品牌合作及拓展风险、运营平台单一的风险等。