当前位置:100EC>行业研究>研报:国金证券:国联股份:产业平台价值日渐凸显 维持买入评级
研报:国金证券:国联股份:产业平台价值日渐凸显 维持买入评级
吴劲草 郑慧琳国金证券发布时间:2020年08月13日 09:16:11

(网经社讯)工业品拼购平台高速发展推动公司业绩大幅增长。2020 年8 月11 日,国联股份发布2020 年半年报,报告期内实现收入58.08 亿/+133.0%YoY;归母净利1.14 亿/+75.0%YoY。营收的快速增长主要得益于疫情期间公司迅速响应,上线产业链“战疫”计划,通过工业品/原材料带货直播、百团拼购等活动转危为机,旗下各大多多电商平台实现交易量大幅增长。

毛利率较Q1 有所提升:1H20 公司整体毛利率为4.25%/-3.43pct,考虑到毛利较低的网上商品交易业务增速较快,且当前多多平台运营的重心在于让利消费者培养用户基础,因此我们认为公司整体毛利率有所下滑为正常现象;对应Q2 毛利率为4.54%/-3.46pct,较Q1 环比增长0.72pct 有所回升,我们认为这主要是Q1 销售的抗疫工业品毛利率较低所致。

各费用率下降, 规模效应开始显现。1H20 公司销售费用率为0.89%/-1.56pct;管理费用率为0.31%/-0.27pct,研发费用率为0.12%/-0.26pct;财务费用率为0.15%/-0.04pct,各费用率均较去年同期有所下降,体现出多多平台体量增长后的规模效应。净利率较Q1 回升,预示公司开始走出疫情停产的影响。上半年公司净利率为2.30%/-0.78pct , 对应Q2 净利率为2.53%/-1.00pct。Q2 净利率较Q1 环比增长0.55pct。

投资建议:公司工业品拼购To B 电商平台模式跑通近年来处于高速增长期,拥有广阔增长空间。随着多多平台规模不断扩大,其作为互联网平台的核心价值也不断增长,同时与产业间的联系加深,巩固公司产业互联网To B电商交易/服务枢纽地位。我们预计20-22 年公司归母净利润为2.6 亿/3.9 亿/5.9 亿,对应PE 为53/35/23 倍。维持买入评级,目标价107.6 元。

风险提示:价格违约,流动资金不足,新业务拓展不及预期,行业竞争加剧。

网经社联合A股上市公司网盛生意宝(002095.SZ)推出消费品在线供应链金融解决方案。该产品具有按需提款、按天计息、随借随还、专款专用、循环信用贷、全线上流程操作等特点,解决消费品供应链核心企业及下游经销商/网店因库存及账期造成的流动性差“痛点”。》》合作联系

网经社“电数宝”电商大数据库(DATA.100EC.CN,注册免费体验全部)基于电商行业12年沉淀,包含100+上市公司、新三板公司数据,150+独角兽、200+千里马公司数据,4000+起投融资数据以及10万+互联网APP数据,全面覆盖“头部+腰部+长尾”电商,旨在通过数据可视化形式帮助了解电商行业,挖掘行业市场潜力,助力企业决策,做电商人研究、决策的“好参谋”。

【相关阅读】
【投诉曝光】 更多>

【版权声明】秉承互联网开放、包容的精神,网经社欢迎各方(自)媒体、机构转载、引用我们原创内容,但要严格注明来源网经社;同时,我们倡导尊重与保护知识产权,如发现本站文章存在版权问题,烦请将版权疑问、授权证明、版权证明、联系方式等,发邮件至NEWS@netsun.com,我们将第一时间核实、处理。

        平台名称
        平台回复率
        回复时效性
        用户满意度
        微信公众号
        微信二维码 打开微信“扫一扫”
        微信小程序
        小程序二维码 打开微信“扫一扫”