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研报:中信建投证券:壹网壹创:内容电商与自有品牌快速发展
史琨 周博文 邱季中信建投证券发布时间:2021年01月28日 09:47:42

(网经社讯)事件

公司发布业绩预告:2020 年公司归母净利润3.07-3.29 亿元,同比增长40-50%;扣非归母净利润2.83 亿-3.05 亿元,同比增长40.63%-51.5%。

简评

业绩符合预期,Q4 表现稳健

2020 年公司归母净利润同比增长40-50%,测算单Q4 公司归母净利润1.4-1.6 亿,同比增长16%-34%。Q4 系电商旺季,各类促销活动集中,公司四季度利润在高基数基础上保持稳健。(19Q4公司归母净利润1.2 亿,同比+39%)。

线上代运营、线上分销业务快速增长,品类持续扩张2020 年公司与已有品牌的合作不断深化,同时持续拓展新品牌,切入食品领域,并通过外延收购方式切入家电品类,公司在化妆品领域的代运营经验向其他品类复制拓展。未来公司在线上代运营、线上分销业务将通过品牌、渠道、品类的持续扩张实现高增长。

内容电商布局加码,培育自有品牌,新增长极空间巨大2020 年直播电商蓬勃发展,公司顺应流量变迁趋势,加码布局内容电商,未来有望深耕抖音等平台为品牌方提供全渠道的营销服务,包括品牌方抖音号的管理、日常店播的运作,以及寻找合适的KOL/明星主播进行合作。

公司1.3 亿收购速网19.8%股权。速网为阿里巴巴五星服务商,致力于打造国际品牌中国区总代为核心的品牌管理能力,以供应链服务、内容电商及私域流量运营见长,入股后有望提高公司相应的能力。

培育食品自有品牌。公司打造食品领域自有品牌,有望充分发挥公司对于终端消费者的洞察和营销能力,持续孵化新锐食品品牌。

投资建议:2020 年公司业绩符合预期,品牌+渠道+品类持续扩张,并且在内容电商、自有品牌两大新业务领域加码布局、快速发展,未来公司出色的消费洞察能力、消费品营销能力以及高效的中台能力有望在新业务领域迭代输出。鉴于公司与百雀羚合作方式由线上营销更改为线上管理,我们对公司收入端预测进行相应调整(合作方式改变对利润影响很小),我们预计公司2020-2021 年归母净利润分别为3.2、4.9 亿,对应PE 分别为54、36X,维持“买入”评级

风险因素:行业竞争加剧;新渠道、新品牌布局不及预期;居民边际消费倾向下降。

网经社“第12年直击618特别策划”(www.100ec.cn/zt/2021618),通过滚动播报、专题报道、现场直击、社群直播、快评发布、媒体评论、数据发布、消费预警、投诉维权等方式,重点关注京东、淘宝/天猫、苏宁易购、拼多多、快手、抖音等各电商动向,为您带来618年中大促狂欢盛宴。

网经社“电数宝”电商大数据库(DATA.100EC.CN)基于电商行业12年沉淀,包含100+上市公司、新三板公司数据,150+独角兽、200+千里马公司数据,4000+起投融资数据以及10万+互联网APP数据,全面覆盖“头部+腰部+长尾”电商,旨在通过数据可视化形式帮助了解电商行业,挖掘行业市场潜力,助力企业决策,做电商人研究、决策的“好参谋”。

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