(网经社讯)本期投资提示：
    　　闲置经济崛起，催生广阔的二手电商市场。2019 年中国闲置市场规模达8834 亿元，同比增长19%，预计2020 年市场规模将超万亿，达到10409 亿元。庞大的闲置物品处置需求，使其成为了电商领域的新蓝海，预计2020 年二手电商交易规模将达到3745.5 亿元，同比增长44%，用户数量将达1.82 亿人。目前，二手电商市场不断整合，逐渐向头部集中。
    　　在经济、理念双重催化与疫情影响下，二手经济加速发展。庞大的社会消费品零售额和网络购物习惯为线上闲置物品交易提供基础，2019 年社会消费品零售总额达41.16 万亿元，同比增加8%，消费者手中快速增长的闲置物品急需专业高效的流通市场盘活。高线城市房价走高，一线城市房价10 年增长超过100%，闲置物品占用空间的代价不断上升，租房率提升加大人口流动，共享经济理念普及使人们更倾向于将家中闲置物品出售转让。购物平台与二手平台的天生具有互补性，大量购物节刺激消费欲望，不便退换的商品通过二手电商盘活，2019 年7 月闲鱼转转合计MAU 为10688 万人，而11 月上升至13422 万人，月活用户增加2734 万人。受疫情影响，居民可支配收入下降，消费者信心降低，人们转向二手市场消费。
    　　消费分级大环境下，二手商品在各线城市间盘活。对标日本，我国整体上仍处于消费升级的第三消费时代，但不同线级城市间出现消费分级。高线城市正从“第三消费时代”向“第四消费时代”过渡，消费观念上更加注重产品本身的品质，生活观念上断舍离开始兴起，是二手电商用户的主要组成。中低线城市消费新生代处于消费升级趋势，在有限收入下追求高品质，二手商品成为一种普遍选择，闲鱼中Z 世代（95 后）占平台用户的35%，一线城市好物有31%流向四线城市。
    　　二手电商领域综合平台寡头对峙，垂直平台圈地精耕，C2C 与C2B2C 模式并存的格局。
    　　综合型平台闲鱼和转转占据二手电商90.9%的市场份额，渗透率分别达到72.9%和33.1%。
    　　垂直型平台在细分市场精耕。 C2C 模式连接个体买卖双方，交易过程皆由用户协商完成。
    　　C2B2C 模式平台干预交易，为买卖双方提供回收、鉴定、物流及售后等服务，有效解决信息不对称问题，实现二手商品再标准化。闲鱼通过主打C2C 模式，培养了活跃的社交属性，对非标品品类深耕垂直关系链，对于标品品类物品，推出C2B2C 为补充，并积极布局线下。转转则逐渐从全品类转为专攻潜力巨大的二手3C 数码，从供应链发力打造核心竞争力。
    　　我们认为国内的二手电商现在还处于快速提升的阶段，国内更多的闲置经济将通过二手电商的渠道进行交易，从现在的趋势来看，头部企业的集中度会愈发提升，综合类平台的优势将更加凸显。依靠淘宝天猫的购物流量支持，闲鱼的市场地位以及GMV 将会进一步巩固，模式也将以C2C 和C2B2C 并重；依靠腾讯的社交流量支持的转转也将在二手电商中获取较大的市场份额；爱回收则依靠京东强大的供应链以及3C 数码品类支持，叠加众多的线下门店资源，在垂直细分领域将做大做强。我们看好三个主流的二手电商平台：闲鱼、转转、爱回收。