(网经社讯)8月31日，Aquila发布公告称，将与找钢网签署业务合并协议，后者计划以De-SPAC模式提交上市申请。财务资料显示，2020至2022年三年间，找钢网总营收超36亿元，亏损达10.97亿元。时隔四年再次赴港，找钢网在上市这条路上走得如何？（详见网经社专题：市值超百亿港元！找钢网赴港上市 或成港股第一家De-SPAC模式上市公司 https://www.100ec.cn/zt/zgwfgss/）

出品｜网经社B2B与跨境电商部

作者｜六月

审稿｜勇全

一、市值超百亿港元 时隔四年重启赴港上市计划 

8月31日，Aquila Acquisition Corporation（“Aquila”）发布公告，其将与国内知名钢铁数字化交易平台找钢网签署业务合并协议，找钢网计划以De-SPAC（特殊目的收购公司并购上市）模式提交上市申请。

据网经社产业电商台（B2B.100EC.CN）获悉，通过SPAC模式上市，一方面可以有拥有SPAC发起人的全程加持，另一方面可以从多方面提高上市确定性，并且有利于像找钢网这类业务类型较为复杂及多元化的企业。SPAC发起人作为专业的金融机构可以协助找钢网与资本市场沟通，使其业务优势得以充分展示。

公告显示，合并前找钢网的投前估值超100亿港元，合并的特殊目的收购公司Aquila是首家递交上市申请并成功在香港联交所成功上市的SPAC公司，募资10亿港元。若交易顺利完成，找钢网将成为第一家通过De-SPAC路径在港上市的公司。

托克香港等全球顶尖大宗商品贸易商作为找钢网的战略投资人参与投资，徐州臻心、渝隆集团、东方资产管理、四川璞信、宁海真为、许昌产业投资、上海昊远、Gold Wings Holdings Limited及郑州诚信等知名财务投资人、大型国有投资人参与投资，合计对此次交易投入了约6亿港元的PIPE融资。

早在2018年6月，找钢网就曾在港交所递交招股书，并于当年12月通过聆讯。2019年5月，找钢网主动中止港股上市。该公司当时称，此举综合考量了中外资本市场变化，以及自身发展战略等因素。找钢网同时表示，对于未来在资本市场上的具体规划，将视市场情况适时作出选择。

二、连续亏损三年 平台交易额超1600亿元 

根据找钢网的未经审核财务资料，过去的2020年、2021年、2022年及2023年前三个月，找钢网总收入13.498亿、13.534亿、9.054亿和2.216亿元人民币，相应期间的亏损分别为4.560亿、2.744亿、3.661亿和0.446亿元人民币。

毛利率方面，找钢网2020至2022年及2023年一季度毛利率分别为15.4%、25.5%、25.4%及32.3%，呈现持续增长趋势。公司盈利能力不断提高，调整后经营现金流在过去三年稳定提升。

过去几年，找钢网各项业务发展迅速，其数字化平台的三方钢铁交易吨数由2018年的810万吨增至2022年的3620万吨，复合年增长率达45.4%。同期，平台交易额由2018年的349亿元增至2022年的1621亿元，复合年增长率达46.8%。

灼识咨询数据显示，2022年找钢网的数字化平台三方钢铁交易量约占中国三方线上钢铁交易市场总额的38%。按2022年三方线上钢铁交易吨数计，找钢网已成为全球最大的三方钢铁数字化交易平台。

此外，公告显示，根据王东先生、王常辉先生、饶慧钢先生及其各自的投资控股实体作为一致行动人， 截至本公告日期，一致行动人士合共持有167,860,786股找钢网股份， 占找钢网已发行股本总额的约20.0%。紧随特殊目的收购公司并购交易完成后，将共同作为继承公司的一组控股股东。

合并完成后，一致行动人(王东先生、王常辉先生、饶慧钢先生及彼等各自投资控股实体)将持有上市公司19.1%的股权、66.9%的投票权，或持有20.9%的股权、69.4%的投票权，视有否赎回Aquila A类股份的不同情况而定。

三、放弃自营业务 完成“平台化”转型

资料显示，找钢网创立于2011年，2014年走向B2B 2.0交易模式，通过连接钢铁交易行业的主要参与者至其数字化平台上，率先在中国提供涵盖钢铁交易全价值链的一站式B2B综合服务，包括在线钢铁交易、物流、仓储及加工、金融科技解决方案、SaaS产品及大数据分析。

公司17年里获得了大量融资，已累计超过24亿元。公司上一轮融资发生在2017年，完成该轮融资后的估值为92亿港元(约合85亿元人民币)。经过几年发展，如今，找钢网再次走上转型之路，那就是回归平台化。

早在创业之初，找钢网采取的就是交易撮合的平台模式，两年后涉足自营业务。如今再次转型，放弃自营专做平台。日前，找钢网公开宣布，公司已经完成“平台化”转型，彻底放弃自营业务，成为一个纯粹的钢铁电商平台。

据悉，自2019年起，找钢网就开始探索平台化转型，目前，已完成平台化转型，建立起“规模越大、协同效应越强、人效越高、现金流越好、盈利能力越强”的商业模式，将自营业务完全剥离，交易、物流、仓储、加工、金融科技、SaaS、大数据等业务都实现了平台化，完成了由重资产型向轻资产型转变，成为第三方平台电商。

当前，钢铁电商行业经过了此前的“跑马圈地”阶段，现在整体进入“精耕细作”时期。从此前的“百家争鸣”到当前竞争格局初显，行业已进入巨头角逐阶段。目前，钢铁电商领域主要玩家包括：第一梯队：上海钢联、欧冶云商、找钢网；第二梯队：积微物联、钢宝股份、中钢网；第三梯队：中钢电商、大大买钢网、兰格钢铁网、报春电商等。其他玩家包括：钢链宝、中铁物资商城、钢铁国王、荷钢网、钢圈网、龙腾云创、乐钢网、淘钢网、运钢网、钢域、快钢、玖隆在线、聚不锈、卓钢链、钢谷网、淘不锈、欧浦智网、钢牛网、钢小二、钢之家、浩德钢圈、天物大宗、钢来钢往等。

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