(电子商务研究中心讯)　　摘要：中国电子商务研究中心分析师张周平在接受青年时报记者采访时表示，阿里巴巴赴港上市，很多人把它当成中国的谷歌来长线投资，但没想到其之后的股价表现并不好。“虽然现在的要约价已经较停牌时溢价很多，但对于最高时的41.8港元，已跌近四分之三，早期投资者将损失惨重，再无回本可能。”

　　近期，有关中国境外上市公司退市的消息不断。21日，阿里巴巴宣布私有化B2B，一旦成功，将从港交所退市。而此前的2月14日，盛大网络也召开了特别股东大会，宣布结束与美国纳斯达克7年多的“婚约”，重回“单身”状态，2月15日，盛大在美国纳斯达克停止交易。

　　记者了解到，截至去年底，已有26家“中概股”从美国三大市场退市。退市正在起潮！

　　阿里巴巴复牌大涨42%

　　自阿里巴巴集团宣布启动私有化阿里巴巴B2B的要约后，昨日开盘即放量上涨，从2月9日停牌时的9.25港元飙涨至13.20港元。

　　昨天股市一开盘，阿里巴巴股票就高开超过四成，全天放量维持高位走势。截至收盘，阿里巴巴股价上涨42.70%，报收13.20港元，换手率3.60%，成交额23.68亿港元。

　　13.20港元，距离阿里巴巴集团回购价格13.50港元仅一步之遥。

　　分析人士认为，阿里集团提供的要约溢价幅度远超之前市场25%-30%的预期。据了解，阿里巴巴集团支付的私有化价格为每股13.5港币，较2月9日停牌前的最后60个交易日的平均收盘价格溢价60.4%，比最后10个交易日平均收盘价溢价55.3%，这已经比很多企业溢价20%的惯有做法高出许多，私有化几乎毫无悬念。

　　与阿里巴巴复牌的放量增长相比，雅虎股价周二下跌1.73%。业内分析认为，是受阿里私有化B2B上市公司消息的影响。

　　退市是笔划算的买卖

　　阿里巴巴集团董事局主席马云在评论私有化时曾表示，私有化要约可为股东提供一次具吸引力的变现机会。

　　对此，中信证券浙江有限公司首席分析师钱向劲认为，相较于2月9日停牌时的9.25港币，13.5港元的要约价的确很有吸引力，“已经超过了40%的收益，这不是很好的变现机会吗？”

　　中国电子商务研究中心分析师张周平则认为，阿里巴巴赴港上市，很多人把它当成中国的谷歌来长线投资，但没想到其之后的股价表现并不好。“虽然现在的要约价已经较停牌时溢价很多，但对于最高时的41.8港元，已跌近四分之三，早期投资者将损失惨重，再无回本可能。”

　　知名评论人士程苓峰也表示，阿里2007年上市发行价13.5港元，现在私有化也是13.5港元，但2007年的13.5港元绝不等于2012年的13.5港元，按10%的通胀率来看现在值20港元，阿里不给利息白白借钱花，赚了6.5港元，就算除去股息也赚6港元。

　　退市让企业轻装上阵

　　在阿里巴巴发布的联合公告中，对于私有化的解释为对转型的迫切需要。目前，阿里巴巴B2B公司正面临从重视卖家的信息平台，向重视买卖双方的交易平台转变，但这需要时间和更多资金投入。

　　与此相类似的是，在美国纳斯达克上市的盛大网络同样提出溢价25%私有化，理由是私有化后将不再有资本市场对业绩短期营收、利润等的压力。

　　在资本市场状况不好的情况下，股价被低估，公司进行私有化可以防止股票被恶意收购；公司在行业高峰期上市，依靠比较高的股价获得了大量融资，再在行业低峰期以低价回购股份，这样可以获得更多的资本盈利；为了实现更高的估值，通过私有化退出市场，再进行转板重新上市。张周平告诉记者，“这是大部分公司私有化的目的”。

　　“现在市场对B2B的估值比较低，阿里私有化所需资金较少，待资本市场好的时候重新上市也不是没有可能。”在钱向劲看来，对于信息披露的要求也是部分公司退市的原因之一。“在香港上市虽然门槛较低，但对于上市后的监管十分严厉，极其苛刻。公司有任何活动或决策，都必须发布公告告知所有股东，这对于一些公司来说，要进行一些大的运作，很受牵制。”

　　●分析

　　估值过低是退市根本原因

　　在盛大退市和阿里私有化的过程中，很多分析人士认为与其股价长期被低估有关，在阿里巴巴的联合公告中，也称“低迷的股价可能对本公司的业务、在客户中的声誉以及员工士气持续造成不利影响”。

　　事实上，不仅仅是盛大和阿里巴巴，截至去年底，有26家“中概股”从美国三大市场退市，这几乎占中概股总数的十分之一。从退市理由来看，不少都是因为股价低迷。如武汉通用等20家中概股，股价不到1美元。

　　安永合伙人黎志光告诉记者，在境外，上市相对简单，但是因为投资人相对理性，所以普遍现象是上市公司的估值过低。这也就是很多企业选择退市的根本原因。相比而言，A股的估值更加吸引人。所以更多公司选择回归，渴望被重新估值。（来源：青年时报 文/丛杨）