(电子商务研究中心讯)　　2月29日消息，中国电子商务研究中心分析师张周平在接受新华社记者针对阿里巴巴私有化的事件采访时表示，(从)阿里这两年动作就可以看出来，从10、11年支付宝的回归，还有现在的私有化，再接下来肯定就是雅虎股权的回归，这三步就是为了它控制权(回归)的必经之路。

　　一贯以不按常理出牌著称的马云再次令市场瞠目。阿里巴巴集团欲将其旗下上市公司私有化的计划在市场上掀起了轩然大波。马云为何要如此出招？风光无限的“上市”为何变成了围城？

　　谋求私有化，马云剑走偏锋

　　一向不按常理出牌的马云再次剑走偏锋。2月21日晚，阿里巴巴集团和香港上市公司阿里巴巴发布联合公告，称集团向阿里巴巴网络有限公司董事会提出私有化要约。这意味着，阿里巴巴集团正在谋求其旗下唯一一家上市公司，即阿里巴巴网络有限公司的退市计划。对于马云为何如此出招，市场众说纷纭。

　　艾瑞咨询研究院院长曹军波：对阿里巴巴集团而言，我觉得可以放开的改革，不用去担心业绩有短期的波动造成阿里巴巴集团的影响，投资者对他们的一些压力，特别是上市股东对他们的压力，

　　中国电子商务研究中心高级分析师张周平：(从)阿里这两年动作就可以看出来，从10、11年支付宝的回归，还有现在的私有化，再接下来肯定就是雅虎股权的回归，这三步就是为了它控制权(回归)的必经之路吧。

　　和君咨询合伙人刘杰克：于汇率变动，今天13块5已经远非当年的13块5，所以一个相对高价把这个股票发行出去，一个相对低价把这个股票买回来，从生意角度，也是好生意。等有一天阿里巴巴集团整体上市，说不定产生更大价值。

　　以“退”为进，阿里成最大赢家

　　21日晚间，阿里巴巴董事局主席兼CEO马云对阿里巴巴私有化B2B公司一事表态，他表示，“将阿里巴巴私有化，可让我们免于承受拥有上市子公司所面临的压力，能够制定对客户最有利的长远规划。”业内人士指出，无论是业务转型、驱“虎”战略，还是谋求“再进圈钱”，私有化一旦完成，阿里巴巴集团无疑是最大赢家，而最明显的好处就是可以扭转目前B2B业务遭遇的尴尬处境。

　　中国科学院研究生院教授吕本富：阿里巴巴现在的B2B的模式现在就是信息中介的模式，换句话说就是早期的黄皮书，我们知道黄页的衍变现在你受到搜索引擎其他方面很大的冲击，所以我的总结阿里巴巴B2B这方面是销售推动性，靠自己的电源源打电话推动业务的增长，而不是市场内在的需求。

　　谁是最大输家？

　　从集团层面来看，将旗下上市公司私有化，恰似盘活全局的关键一步棋。而对于大股东雅虎以及软银来说，随着阿里巴巴集团业务的进一步理顺，分享成长红利或者是套现退出，前景都更为明朗。然而，这场看似皆大欢喜的“告别”宴里，中小投资者却成为最大的输家。根据公告，其阿里巴巴最终回购价格为13.5港元，尽管与2007年底上市招股价持平，但对于持有阿里巴巴股票数年的投资者来说，仍然意味着股价损失、汇率损失以及机会成本。

　　和君咨询合伙人刘杰克：一路历程只能用惨痛形容，上市时候是IPO价钱是13块5，首天的交易是28到40块钱，后面一路冲高到41块几港币，之后一路下滑，投资者在这中间亏了很多钱。

　　上市5年间，阿里巴巴的股价表现远低于同类互联网股。以同为互联网巨头的腾讯、百度为例：2004年6月16日腾讯以每股3.7港元的发行价正式在香港挂牌上市，而截至昨日收盘，腾讯股价达到199.9港元，7年多的时间，涨幅近50倍；而2005年8月5日的百度在纳斯达克市场从每股2.7美元起步，一路涨至134.54美元，涨幅也超过了50倍。在令香港市场投资者唏嘘感慨的同时，马云的这次出手也让“私有化”这个概念成为内地投资者关注的焦点。

　　“私有化”成热议焦点

　　中国科学院研究生院教授吕本富：私有化就是下市，就是这个名词大家要说清楚。其实上市和退市退出资本市场应该是一个很正常的事情。

　　上市公司私有化指上市公司大股东或重要股东回购该公司所有流通股，从而取消上市资格的行为，在成熟资本市场颇为常见。一般情况下，提出私有化的企业常有两个特征：现金充足和市值完全低估；以及集团旗下有多家上市资源，希望整合等。而对于大股东来说，选择股价低迷的时机进行私有化，好处也显而易见。

　　中国科学院研究生院教授吕本富：如果资本市场对我的题材，对我的股价，评估是偏保守的，那我为什么不趁机把它手回来呢，收回来以后，我的决策其他的维持上市公司的费用就没有了，你不要忘了，一般上市公司，特别是外国上市公司，每年的中介费用都在一两千万美元。第二个，我的财务报表也没有公众给我的压力，

　　近期，互联网企业的私有化动作引发市场高度关注。2月14日，盛大网络公司以私有化方式正式退出美国纳斯达克市场；而阿里巴巴B2B公司此次又开启其退出港股市场之路。一时间，“私有化退市”似乎成为互联网行业的一种风向。业内人士指出，这与一些海外上市的互联网股股价长期被低估不无关联。

　　艾瑞咨询研究院院长曹军波：盛大网络的私有化是由于它的盛大在美国股市比较低，达到最低点，这种情况下，如果私有化转到国内上市，目前国内是一个比较好的产业政策利好地，可能会获得更好的扶持

　　而为何企业正常的商业行为会引发市场如此关注呢？业内人士指出这与A股市场重“上市”轻“退市”的氛围有很大的相关性，而是否上市并不是评价一家公司是否优秀的首要标准。

　　和君咨询合伙人刘杰克：不管是上市还是维持上市的状态，都不是公司的战略目标，而只是实现公司战略目标的一种手段而已，我认为评判一个上市公司好坏首要标准，是为股东、投资人创造价值，如果不能为投资人创造价值，说破天，也没意义。

　　一边是国内游戏与电子商务两大细分行业巨头选择退市，另一边则是中国企业海外上市热情高涨。在“一进一退”中，企业海外上市的“围城效应”逐步凸显。而随着中国资本市场的不断成熟，以及与国际市场的接轨，相信企业和投资者对上市公司的认知都会变得更加理性，毕竟上市与否并不重要，能否持续盈利，不断创造价值才是优秀公司的王道。(来源：新华社 文/雷丽娜晏海运)

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