(电子商务研究中心讯)　　2012年，全球资金流动性泛滥致使发展中国家受益，而庞大的消费人群基数助推了中国电子商务的较高增长和可持续性发展。2012年第一季度，我国垂直电子商务企业迎来了新的发展契机，各类细分领域均有领头羊。

　　中国电子商务研究中心预测：未来，中小垂直自营类电商精耕细作市场仍具有较大的发展前景。

　　2012年Q1电子商务融资总额分析

　　据中国电子商务研究中心监测数据显示：2012年Q1中国电子商务融资事件共有13起。其中风险投资12起，总额28.57亿人民币；其中，IPO 1起，募资总额7.5亿元。

　　2012年第一季度，资本对电子商务的追逐依旧升温。投资金额较去年同期上涨24%

　　以唯品会为代表的奢侈品B2C的成功上市，标志着二级市场仍然对电子商务企业保持一定热度。

　　对此，中国电子商务研究中心助理分析师周翔认为，中概念股被频繁做空，高估值泡沫破灭的投资风险是导致电子商务投资热度降低的直接原因。但由于2012全球经济的转暖，大消费概念下的电子商务企业仍然有机会得到不错的投资机会。

　　2012年Q1电子商务融资单笔金额额度分析

　　在2012年Q1电子商务企业的单笔投资中，单笔投资金额主要集中在1亿元以下，低于去年平均水平，显示2012年风险投资投资电子商务行业不再追求盲目估值的提升，而更重视价值发现，投资具有潜力的细分行业公司。

　　对此，中国电子商务研究中心助理分析师周翔认为：中国电子商务企业相比于国外成熟的企业来说，整体上还处于初升阶段，特别是细分领域方面，整体估值还偏低，投资回报的空间较大，这也是持续吸引国外风险投资进驻的原因之一。

　　2012年Q1电子商务融资行业分析

　　2012年Q1中国电子商务领域披露的投融资事件共13起，主要涉及医药B2C、百货B2C、化妆品B2C、电商服务商、服装B2C、手表B2C、鞋类B2C、奢侈品B2C等电商子行业。

　　经过案例研究发现，鞋类B2C和电商服务商在第一季度中获得了资本的较大关注。

　　特征一：电商服务商借势而上

　　B2C平台运营极其复杂，涉及的主要环节有供应商供货，物流商提供运输服务，仓库的库存管理，平台的前台展示，消费者的购买，快递公司的配送服务等。如果企业自身来完成所有的环节所需资金庞大。作为一个B2C企业，单独来研发这样的系统出来，应该是不现实的。

　　无疑，其中的各个环节为电商服务商的发展提供了契机。目前‘中国的电商服务商还处于起步阶段，投资价值也是相对明确的。因此，应用汇、创愿、管易软件电商服务商都获得了不错的估值。

　　特征二：鞋类B2C出现分化迹象

　　今年初，鞋类B2C的竞争进入白热化阶段，并开始出现分化迹象。整个鞋类B2C行业至今仍未实现盈利。鞋类B2C今年的竞争不会放缓，其营销推广、仓储物流、采购成本，以及人力支出等成本不会下降，企业盈利相对困难。当然现在鞋类B2C的估值水平还较低，拥有较大的升值空间。优购网、乐淘网、拍鞋网等知名网站的成功融资仍显示了风险投资对于鞋类B2C拥有信心，在未来鞋类B2C的估值水平仍将上升。

　　2012年Q1电子商务融资案例监测分析

　　对于VC/PE投资者而言，百货类B2C企业如京东、当当等公司，估值过高。百货类B2C投资空间已经饱和，垂直细分领域B2C开始受到投资者热捧，如医药类的开心人、化妆品类的买好网、电商服务商类的应用汇、创愿、管易软件、服装类的兰缪、手表类的时光100、鞋类的优购网、乐淘网、拍鞋网，奢侈品类的唯品会等网站，都先后获得了大量风险投资。在资本的推动下，今年B2C市场将会面临非常激烈的竞争。

　　随着2011年全球经济整体下滑，观望气氛在投资界日益浓厚。整个2012年国际环境将会变得更复杂复杂‘国内经济下行风险加大’融资功能减弱；中小企业倒闭潮，资金链紧张。电子商务企业多数亏损，并呈现出投入越多亏损越多的尴尬局面。

　　同时，在2012年3月，中国电子商务研究中心发布了《2011年度中国电子商务市场投融资调研报告》(报告下载：www.100ec.cn/zt/2010bgdz/)。报告显示：2011年电子商务领域已披露的投融资共有95起，其中风险投资83起，总额逾200亿人民币；IPO3起，募资总额20.9亿元；网站并购2起。在2012年第一季度电子商务投资中，诸如老虎基金、启明创投、创东方、海纳、华威集团等国内外知名创投表现相对活跃。

　　报告详细阐述了2011年国内电子商务企业的融资情况，报告涉及企业包括乐淘网、马萨玛索、佳品网、腾邦国际、1号店、美鑫阁、大龙网、优雅100、好乐买、钻石小鸟、走秀网、京东商城、酒仙网、聚尚网、米兰网、等在内的国内知名网站。

　　对此，中国电子商务研究中心助理分析师周翔预测，在分析一季度投融资案件的特点后，发现风险投资公司的投资风格已经发生转变。目前电子商务企业在经过几轮融资后，估值已明显偏高，处于饱和状态，在大规模洗牌完成前，投资风险较大，或难有大量资本进入。

　　●联系分析师：

　　周翔

　　中国电子商务研究中心助理分析师

　　•负责领域：重点监测与研究：电商创业项目、电商新模式、电商投融资(VC/PE)、并购、IPO，网络金融、网络融资、网络贷款，国内外资本市场、传统上市公司开展电子商务业务等主要细分和应用领域。

　　•TEL：0571-85337218

　　•E-mail:zhouxiang@netsun.com

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　　•官方网站：www.100ec.cn

　　●关于发布机构：

　　中国电子商务研究中心(China e-Business Research Center)，于2006年底在“中国电子商务之都”杭州创办，是我国最早创办、也是目前唯一一家以研究、传播与服务电子商务、网络营销、中小企业应用为己任的第三方行业研究、服务机构。

　　•中心网站：www.100EC.cn/

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　　•研究报告：100EC.cn/zt/baogao.htm(免费下载)